深度报告-20231207-华安证券-东方电缆-603606.SH-海缆头部迎风而上_产能布局建设提速_30页_1mb

东方电缆（603606）证券研究报告摘要

核心观点

⚑ 公司为海缆行业龙头，深耕电缆领域二十余载，主营海缆、陆缆及海洋工程三大业务，产品广泛应用于海上风电、海洋油气等领域。
⚑ 上市以来业绩稳步增长，2020-2022年营收年均增速达18%以上。技术研发实力领先，具备500kV超高压交流/直流海缆等高端生产能力。
⚑ 海上风电高速增长推动海缆需求增加，公司凭借技术壁垒和产能优势有望进一步提升市场份额，2023-2025年预计营收将实现高速增长。

主要风险提示

• 海上风电装机量不及预期；
• 政策变化及原材料价格波动；
• 行业竞争加剧导致市场份额下降。

核心数据

• 海缆技术优势：量产500kV超高压海缆、柔性直流海缆及脐带缆，掌握核心设计与生产能力。
• 财务预测：
  • 2023-2025年营收预期：79/100/127亿元，增速分别为13%/26%/27%；
  • 归母净利润预期：12/16/21亿元，同比增速分别为48%/30%/31%；
  • 给予“买入”评级。