2018年汽车销量梳理_市场刹车_再起步_16页_1mb

2018年汽车行业总结

核心内容

2018年汽车行业整体承压，受小排量乘用车购置税优惠政策退出及宏观经济回落影响，行业增速大幅下滑。全年汽车产销量分别为2780.92万辆和2808.06万辆，同比分别下降4.2%和2.8%。乘用车市场首次出现负增长，全年产销量分别为2352.94万辆和2370.98万辆，同比分别下降5.2%和4.1%。新能源汽车则表现出较高景气度，全年产销量分别为127万辆和126万辆，同比分别增长59.9%和61.7%。

主要观点

• 整体市场表现：2018年汽车行业整体承压，12月产量环比下降0.7%，销量环比增长4.5%，但同比分别下降18.4%和13.0%。全年行业增速为-2.8%，进入换挡期，由高增长向高质量发展转变。
• 乘用车市场：2018年乘用车市场首次出现负增长，销量下滑主要受宏观经济和政策影响。轿车和SUV销量下滑幅度较小，MPV因产品力不足销量下跌严重。自主品牌表现较弱，美系销量大幅下跌，日系、德系销量保持增长。
• 商用车市场：2018年商用车市场表现相对稳健，全年产销量分别增长1.7%和5.1%。12月产量和销量环比均增长，但增速较慢。
• 新能源汽车市场：新能源汽车保持高景气度，6月补贴新政实施后增速依然较高。随着2019年补贴退坡和双积分政策实施，市场将逐渐由政策驱动转向市场驱动。纯电动和插电式混合动力乘用车销量增长显著，而商用车方面，纯电动增长但插电式混合动力大幅下滑。
• 投资建议：维持行业“推荐”评级，认为汽车行业正处于产业升级的初级阶段，结构性升级和细分市场机会明显。重点推荐德尔股份、星宇股份、宁波高发、中鼎股份、三花智控、银轮股份、旭升股份、长安汽车等公司。

关键信息

• 行业趋势：汽车行业进入换挡期，由高增长向高质量发展转变。
• 政策影响：小排量乘用车购置税优惠政策全面退出，对市场造成较大影响。
• 市场前景：我国千人汽车保有量仍处于较低水平，长期来看汽车行业仍有较大增长空间。
• 新能源汽车增长：纯电动和插电式混合动力乘用车销量分别增长65.5%和139.6%，新能源汽车市场增长由政策驱动向市场驱动转变。
• 重点推荐公司：包括长安汽车、中鼎股份、三花智控、银轮股份、德尔股份、星宇股份、宁波高发、旭升股份等。

风险提示

• 宏观经济持续下行；
• 行业技术进步不达预期；
• 政策落地不达预期；
• 公司相关项目推进不达预期；
• 推荐公司业绩不达预期。

行业评级及推荐个股

结论

2018年汽车行业整体承压，但新能源汽车市场表现强劲，预计2019年随着政策调整和市场驱动，行业将逐步恢复增长。重点推荐的个股在不同细分领域具有成长性，值得关注。同时，需警惕宏观经济下行、技术进步不达预期等风险。