20181217-万联证券-汽车行业周观点_传统汽车销量继续承压_新能源汽车表现较好_15页_957kb

传统汽车销量继续承压，新能源汽车表现较好

核心内容概述

本报告分析了2018年12月汽车行业整体及细分板块的市场表现、行业动态、公司动态以及重点数据跟踪，同时提出了行业投资策略和风险提示。

主要观点

• 政策影响：为落实中美贸易协议，财政部宣布自2019年1月1日起，对原产于美国的汽车及零部件暂停加征关税3个月，涉及211个税目。此举旨在缓解中美贸易摩擦对国内汽车零部件出口企业的影响，同时推动中美贸易合作。
• 市场表现：12月汽车行业整体表现低迷，中信汽车行业指数下跌0.49%，跑赢沪深300指数0.01个百分点。乘用车板块跌幅较小，而汽车销售及服务板块跌幅较大，达到-3.14%。
• 销量数据：11月国内汽车销量254.8万辆，同比下降13.9%。其中乘用车销量217.3万辆，同比下降16.1%，连续5个月负增长；客车销量4.8万辆，同比下降12.0%，但环比有所改善；货车销量32.6万辆，同比增长4.1%，主要受益于重卡销量的回升。
• 新能源汽车：11月新能源汽车销量16.9万辆，同比增长37.6%，成为车市唯一亮点。尽管存在2019年补贴退坡的预期，但新能源汽车市场仍保持增长态势，尤其是新能源乘用车。
• 估值情况：汽车行业整体PE和PB估值均低于历史均值，显示行业具备一定性价比。
• 行业动态：中美贸易政策有所缓和，大众和福特计划成立战略联盟共同开发新能源汽车，江苏发布智能网联汽车标准体系建设指南。
• 公司动态：多家公司发布重要公告，如东风科技参股子公司收购转向业务、广汽集团与宁德时代设立动力电池合资公司、常熟汽饰增资参股公司、银轮股份获得通用汽车定点供应商资格等。

关键信息

行情回顾

• 上周中信汽车行业指数下跌0.49%，跑赢沪深300指数0.01个百分点。
• 子板块中，乘用车板块下跌0.31%，商用车下跌0.57%，汽车零部件下跌0.51%，汽车销售及服务下跌3.14%，摩托车及其他下跌1.76%。
• 175只个股中，44只上涨，3只停牌，128只下跌。涨幅前列的有特尔佳（26.00%）、八菱科技（23.84%）等；跌幅前列的有曙光股份（-15.74%）、中路股份（-8.78%）等。

行业重点数据跟踪

1. 经销商库存预警指数

• 11月经销商库存预警指数为75.1%，环比上升8.2个百分点，库存压力较大。

2. 周日均零售销量

• 12月第一周日均零售销量为3.5万台，同比下降41%，显示市场整体需求低迷。

3. 传统汽车销量

• 乘用车销量217.3万辆，同比下降16.1%，连续5个月负增长。
• 客车销量4.8万辆，同比下降12.0%，但环比改善。
• 货车销量32.6万辆，同比增长4.1%，重卡销量回升明显。

4. 新能源汽车销量

• 11月新能源汽车销量16.9万辆，同比增长37.6%，其中新能源乘用车销量14.0万辆，同比增长61.3%；新能源商用车销量3.0万辆，环比增长68.2%。
• 1-11月新能源汽车销量103.0万辆，同比增长68.0%，预计全年销量将突破120万辆。

5. 原材料价格

• 原油、钢材、天然橡胶及铝价均有所波动，影响汽车制造成本。

行业策略

• 短期策略：政策对市场影响有限，重点应关注新能源汽车零部件优质供应商。
• 中长期策略：重卡产业链在国六排放标准提前到来的预期下仍值得关注。
• 投资评级：维持“同步大市”评级，认为行业指数未来6个月相对大盘涨幅在10%至-10%之间。

风险提示

• 汽车产销不及预期
• 中美贸易摩擦加剧

总结

当前汽车行业整体表现低迷，传统汽车销量持续下滑，而新能源汽车销量保持增长，成为市场亮点。中美贸易政策有所缓和，暂停加征关税对部分进口车型及出口业务占比较大的零部件企业有积极影响。行业整体估值处于低位，具备一定吸引力。建议投资者在政策不确定性期间保持谨慎，重点关注新能源汽车产业链及重卡相关企业。