20230626-国投安信期货-白糖周报_糖价向下寻找支撑_11页_4mb

糖价向下寻找支撑总结

核心内容

当前白糖市场整体呈现下跌趋势，国内外糖价均面临压力，短期内价格可能继续下探。分析认为，国际市场供应增加与需求减少是主要驱动因素，而国内供需偏紧虽对价格形成支撑，但短期内难以走出独立行情。

主要观点

国际市场

• 美糖大幅下跌：节日期间美糖价格出现较大幅度回调，主要受巴西增产预期、糖醇比价高、国内进口减少以及巴西出口超预期等因素影响。
• 巴西基本面：巴西中南部甘蔗单产显著提升，达到91吨/公顷（去年同期为75吨/公顷），显示出较强增产能力。同时，巴西食糖出口量超出市场预期，进一步压制国际糖价。
• 南亚天气风险：泰国、印度主产区降雨量偏少，新榨季产量存在减产预期，可能对国际糖价形成支撑，但短期内市场缺乏买家，价格仍可能下行。

国内市场

• 郑糖承压：受美糖下跌影响，国内郑糖节后低开低走，多头逻辑受挫。
• 现货市场：国内白糖现货价格整体下跌，南宁、广州、柳州等地价格均有不同程度回落，显示市场情绪偏弱。
• 供需格局：国内食糖销量超出预期，库存较低，需求逐渐进入旺季，现货市场易涨难跌。但进口成本高，短期内进口糖难以填补缺口。

关键信息

国内期货市场表现

国内现货市场表现

市场操作建议

• 美糖走势影响郑糖：美糖价格下跌对国内郑糖形成较大压力，若美糖继续下跌，三季度进口窗口可能打开，进口糖数量可能超预期，影响国内价格走势。
• 短期操作建议：当前市场缺乏买盘支撑，价格可能继续下探，建议关注降雨情况及甘蔗长势，以判断未来走势。

预判趋势与操作评级

• 白糖：当前市场趋势性下跌，操作评级为★☆☆（偏空，趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强）。
• 国内基本面：供需偏紧，但进口成本高，短期内难以改善，库存将逐渐紧张。
• 巴西基本面：增产预期较强，出口超预期，对国际糖价形成压制。
• 南亚天气：泰国、印度主产区干旱，新榨季产量可能减产，对糖价形成支撑。

降雨情况

• 巴西中南部：累计降雨量较往年偏少，但甘蔗单产较高，整体产量预期较强。
• 印度马邦：降雨量偏少，影响甘蔗生长，产量存在减产风险。
• 泰国中部与东部：降雨量同比减少，新榨季产量预期下降。
• 国内产区：云南降雨量增加，干旱缓解；广西部分地区降雨量偏低，需关注甘蔗长势。

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