20250523-国新国证期货-白糖日评_现货与美糖制约期价震荡走低_2页_247kb

报告摘要

客服产品系列日评总结：

期价下跌原因
美糖本周震荡下跌，主要受以下三因素影响：巴西中南部天气干燥，甘蔗收割加快，产量预期增加；泰国产区天气良好提振甘蔗前景；国际机构持续发布2025/26榨季全球食糖供应过剩报告，压制期价上涨动力。郑糖2509合约同步走低，因农业农村部上调该榨季产量预期、美糖下跌削弱市场做多情绪，叠加国内需求疲软导致现货报价承压。
后市关注重点
- 美糖走势：技术面需关注17美元关键位，若站稳则可能在17-18美元区间震荡，否则或延续弱势。
- 产区动态：巴西甘蔗收割进度与糖产量、泰国和印度的天气及种植面积变化对全球供应影响显著。
- 国内现货：需跟踪国内价格走势，技术上关注郑糖5900点，若突破则可能扭转弱势格局。
本周消息面梳理
- 中国进口数据：4月食糖进口量13万吨，同比激增1485%；1-4月累计进口28万吨，同比减少773%。同时，糖浆及预混粉进口量435万吨，同比下降1474万吨，但2106906项下进口量同比增长414万吨，达历史峰值。整体糖浆及预混粉进口量同比减少1060万吨。
- 全球供应预期：Datagro预测2025/26榨季全球食糖供应过剩153万吨，巴西中南部产量预计增至4204万吨（+20%），印度产量将从2600万吨增至3160万吨（+22%），泰国产量从1005万吨增至1118万吨（+11%）。
- GreenPool分析：预计2025/26榨季全球糖供应过剩115万吨，产量为历史第二高水平，而上一榨季缺口为700万吨。机构强调需关注天气对作物的影响，因库存仍偏紧张。
供需格局变化
2025/26榨季全球产量预计增长53%至1991万吨，消费量增长0.95%至1970万吨，略高于2024/25榨季的0.81%增速。供应过剩预期叠加产量提升，或导致市场承压，需警惕价格进一步走弱风险。