20230703-天风证券-玻璃玻纤行业研究周报_光伏玻璃库存减少_浮法需求偏弱_18页_984kb

玻璃行业分析报告总结

核心评级与目标

• 行业评级：玻璃玻纤强于大市
• 上次评级：维持强于大市
• 分析师：鲍荣富、王涛，联系人：熊可为

主要内容概述

该报告分析了玻璃行业，重点分为光伏玻璃和浮法玻璃两大板块。内容涵盖供给、需求、库存、价格和成本等方面，并给出投资建议和风险提示。

供给分析

• 浮法玻璃：产能环比下降约0.3%，日熔量减少；主要因冷修生产线；预计中长期内需求逐步好转。
• 光伏玻璃：产能环比大幅增加13.7%，部分新线投产；未来可能出现供大于求，需关注新产能释放。

需求分析

• 浮法玻璃：需求偏弱，依赖房地产市场；中长期需求因新开工面积下降而显著减少，但边际可能于2023年好转。
• 光伏玻璃：需求平稳，需 upgrade 因欧盟绿色能源政策和国内高装机量支撑。

库存分析

• 浮法玻璃：库存略涨，增幅29.8%，市场承压；区域间差异大。
• 光伏玻璃：库存环比下降8.0%，由增库转为小幅降库，表明市场趋稳。

价格分析

• 浮法玻璃：价格环比下跌21.3%，利润小幅走低。
• 光伏玻璃：价格稳定持平；库存减少反映市场平稳。

成本分析

• 纯碱：价格小幅波动，成本端变化不大。
• 盈利：浮法玻璃行业利润下降；光伏玻璃成本持稳。

投资建议

• 浮法玻璃：推荐龙头公司如旗滨集团、南玻A、信义玻璃，考虑需求好转和成长性。
• 光伏玻璃：推荐高弹性品种，如金晶科技（TCO玻璃）、亚玛顿（差异化薄玻璃）；持续看好龙头如信义光能、福莱特。
• 玻璃新材料：推荐凯盛科技（UTG国产替代）和山东药玻（药用玻璃国产替代）。

风险提示

• 原材料价格普涨导致下游需求延缓；产能扩张超预期；政策变化影响需求增长。
• 光伏玻璃可能供过于求；浮法玻璃库存积压风险。