20210315-南华期货-LPG周报_华东现货疲弱_期价下行风险增加_14页_1mb

LPG周报总结

核心内容

本周LPG市场整体表现疲弱，期价下行风险增加。市场受到宏观经济和原油供需变化的双重影响，宏观层面显示美国科技股下跌、美债收益率上升、OPEC+维持减产政策等，而LPG供需层面则显示国内产量下降、进口到港量减少以及华东港口库存上升。

主要观点

• 宏观环境：美国科技股下跌，纳斯达克指数创1993年以来最大跌幅，市场风险偏好下降。美债收益率升至1.63%，显示金融风险上升。欧洲央行维持政策不变，承诺加快购债以抑制收益率上升。拜登签署1.9万亿美元纾困法案，市场对通胀预期和传统周期类股票仍有追逐。
• 原油市场：OPEC+减产执行率上升至113.5%，沙特自愿减产100万桶/日，原油市场供应端收紧，支撑油价上行。布油接近70-75美元/桶阻力区，但美债收益率上升压制市场做多情绪，整体呈现震荡偏强走势。
• LPG市场：华东现货疲弱，期价下行风险增加。山东和华东民用气价格最低，分别在3700元/吨附近，本周下跌200元/吨。华东港口库存增加6.23%，压制现货价格。建议逢高做PG2105合约，4000元/吨为关键支撑位。
• 价差策略：关注PG2104-PG2105正套。由于3月仓单集中注销，4月仓单可能不及预期，PG2104合约存在多逼空风险。同时，民用气季节性淡季导致现货价格逐步走低，利好4月价格较5月升水。

关键信息

一、重要资讯

1. 美国科技股下跌，纳斯达克100指数创1993年以来最大跌幅。
2. 美债收益率突破1.6%，创1年新高，但与经济增速之比为1966年以来最低。
3. 欧洲央行维持基准利率和量化宽松政策不变，承诺加快购债步伐。
4. 拜登签署1.9万亿美元纾困法案，个人补助金预计周末到账。
5. EIA数据显示，美国原油库存连续第二周增加，但炼厂开工率回升，汽油和精炼油库存大幅下降。
6. OPEC月报显示，2月OPEC原油产量减少65万桶/日至2485万桶/日，OPEC+减产执行率升至113.5%。
7. 国内液化气商品量环比下降0.65%，进口船期到港量减少，华南地区到港量增加，华东为主力到港区域。

二、周度数据变化

三、LPG供需数据

• 国内液化气商品量：本周为40.81万吨，环比下降0.65%。
• 进口到港量：截止3月11日，国际船期到港量为24.3万吨，其中华东地区到港量约16.7万吨，华南地区仅有3万吨。
• 华东港口库存：40.53万吨，环比增加6.23%。
• 华南港口库存：34.24万吨，环比下降9.39%。
• 炼厂开工率：烷基化油开工率47.1%，MTBE开工率45.6%，PDH开工率84.87%。
• 国内停工或计划检修企业：涉及山东、华北、东北、华东、华南多个地区，损失量从100吨/日到700吨/日不等。

四、投资建议

• 单边策略：建议逢高做PG2105合约，4000元/吨为关键支撑位。
• 价差策略：关注PG2104-PG2105正套，因3月仓单集中注销及民用气季节性淡季，PG2104合约存在多逼空风险。

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