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研究早观点总结

市场走势

2022年5月18日，A股主要指数整体呈现反弹态势，市场热点轮动加快。具体数据如下：

海外市场指数同样呈现上涨趋势，其中恒生指数涨幅最大，达3.27%。

今日要点

宏观策略：市场持续反弹，热点轮动加快

• 市场表现：今日市场小幅高开后震荡走强，新能源板块全线上扬。
• 行业表现：汽车、电力设备及新能源、有色金属领涨；商贸零售、建筑、医药领跌。
• 市场分化：两市成交额7903.6亿元，上涨个股1967家，下跌个股2645家，市场呈现明显分化。
• 热点轮动：市场热点轮动加快，缺乏持续性新热点，以超跌反弹和稳增长板块为主。
• 配置建议：中期建议关注大盘价值股、地产链和超跌的成长板块，市场活跃资金在稳增长和超跌成长之间切换。

美债收益率与A股市场关联机制分析

关键机制

1. 资金流动机制：美债实际收益率下降，全球流动性宽松，提升A股估值。外资持续流入，陆股通持股市值超1.4万亿元。
2. 选股风格机制：外资重仓股受实际利率波动影响较大，本土投资者风格与外资趋同，加速市场预期一致。
3. 经济周期差异机制：中美利差反映经济结构性错配，影响资产回报预期。

后市展望

• 加息预期：市场已充分计价美联储加息，当前回撤反映加息预期。
• 配置建议：
  • 高负相关性低跌幅：关注估值合理、盈利能力稳健的细分赛道，如上游资源、家电、航运。
  • 弱相关性：关注业绩有望超预期、基本面稳定的行业，如煤炭、电力、农业。
  • 高正相关性高涨幅：关注受益于宏观基本面变动和政策预期的行业，如地产、基建、交运。

行业评论：锂电池行业跟踪

市场表现

• 整体表现：沪深300周涨跌幅为+2.04%，创业板为+4.96%。
• 汽车行业：涨跌幅为+8.44%，表现强劲。
• 动力电池指数：万得动力电池指数（884963.WI）涨跌幅为+7.42%，超过28个行业。
• 细分板块：锂电负极涨幅最大（+10.45%），镍矿指数涨幅最小（+3.67%）。
• 个股表现：78只动力电池概念股上涨，1只下跌。鹏辉能源涨幅最高（+26.22%），盐湖股份跌幅最大（-0.92%）。
• 估值水平：截止2022年5月15日，锂电池指数PE(TTM)为38.53。

价格跟踪

• 锂资源：碳酸锂47.54万元/吨，月环比-1.04%；氢氧化锂49.09万元/吨，月环比-3.54%。
• 正极材料：磷酸铁锂15.60万元/吨，月环比-4.29%；三元正极（622）37.00万元/吨，月环比-3.14%。
• 负极材料：人造石墨中端5.60万元/吨，月环比+1.82%。
• 电解液：磷酸铁锂7.90万元/吨，月环比-14.59%；三元圆柱9.45万元/吨，月环比-11.27%。
• 隔膜：干法隔膜0.95元/平米，月环比-14.59%；湿法隔膜1.30元/平米，月环比+5.69%。

投资建议

• 产业链上游：关注天齐锂业、华友钴业。
• 产业链中游：关注恩捷股份、容百科技、杉杉股份、贝特瑞。
• 产业链下游：关注比亚迪、宁德时代。

风险提示

• 政策大幅调整
• 原材料价格波动
• 疫情反复
• 技术路线变化

值周研究员

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