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文档总结

核心内容概述

本文档汇总了2022年5月17日至18日期间东兴证券发布的多份研究报告及市场分析，涵盖多个行业和公司，重点分析了金牌厨柜、腾远钴业、多氟多、恒瑞医药、腾讯、中煤能源、云南白药等公司的最新动态，并涉及宏观经济、货币政策、行业趋势等关键信息。

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金牌厨柜研究报告摘要

公司概况

• 成立于1999年，深耕定制橱柜行业20余年。
• 2016年推出衣柜，2018年推出木门，增长迅速，目前占比不足26%，仍有较大提升空间。
• 大宗业务收入占比达33%，增长势头良好。

品类与渠道拓展

• 品类拓展是公司增长的重要驱动力。
• 多品类销售符合消费者需求，有助于企业形成规模优势。
• 公司在渠道布局、产品力、品牌力等方面已有优势，未来有望通过品类与渠道协同实现持续增长。
• 海外市场布局逐步推进，设立东南亚制造基地，构建供产销一体化循环。

盈利预测

• 预计2022-2024年营收分别为42.66亿元、52.05亿元、63.01亿元。
• 归母净利润分别为4.14亿元、5.13亿元、6.26亿元。
• 对应PE分别为9.93、8.03、6.58，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示

• 地产销售回暖不及预期。
• 原材料价格波动。
• 疫情影响终端需求。

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腾远钴业研究报告摘要

公司概况

• 国内领先的钴盐生产商，成立于2004年。
• 核心产品为钴盐和电积铜，生产基地位于刚果（金）和中国赣州。

行业趋势与公司优势

• 钴铜行业处于结构性扩张阶段，公司具有技术、成本、资源稳定性、业务模式、团队及客户等多方面优势。
• 钴盐及铜产能分别增长208%和200%，成长性突出。

盈利预测

• 预计2022-2024年营业收入分别为70.69亿元、89.39亿元、111.01亿元。
• 归母净利润分别为19.22亿元、25.3亿元、33.07亿元。
• 对应PE分别为11.4、8.6、6.6，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示

• 金属价格大幅回撤。
• 产能释放不及预期。
• 市场增速放缓或需求下滑。
• 境外经营风险。
• 应收账款及存货减值风险。

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重要公司资讯摘要

1. 多氟多：正式进入台积电合格供应商体系，开始批量交付高纯电子化学品材料。
2. 恒瑞医药：子公司获得SHR-2010注射液的临床试验批准，即将开展临床试验。
3. 腾讯：一季度营收1354.71亿元，净利润下滑23%。
4. 中煤能源：4月商品煤销量同比下降19.2%，1-4月累计下降12%。
5. 云南白药：CEO增持公司股份，承诺6个月内不减持。

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经济要闻摘要

1. 全国政协：强调发展数字经济，支持平台经济与民营经济。
2. 财政部：前4个月全国一般公共预算收入下降，政府性基金预算收入大幅减少。
3. 发改委：指出经济下行压力加大，政策将靠前发力以稳住经济。
4. 工信部：我国建成全球最大移动宽带和光纤网络，5G基站数量全球领先。
5. 国资委：鼓励优质资产注入上市公司，支持分拆上市，盘活低效无效平台。

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每日研报摘要

人民币贬值对出口企业影响

• 人民币贬值对出口企业短期有利，主要体现在出口毛利和汇兑收益两方面。
• 户外用品、家居、包装、纺织服装等行业受益明显，其中户外用品、家居板块订单饱满，增长确定性强。
• 投资建议：
  • 推荐出口占比较高、内外景气度高的户外用品企业，如浙江自然、久祺股份。
  • 家居板块中，推荐顾家家居、喜临门等内外销表现优异的公司。
  • 纺织制造板块推荐华利集团、健盛集团等。

风险提示

• 宏观经济下行影响购买力。
• 疫情发展超预期。
• 政策风险。

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航空机场行业分析

• 4月航空业受疫情影响，行业景气度降至冰点。
• 上海主基地航司（东航、吉祥）承压严重，浦东机场国内旅客量仅为正常水平的1%。
• 客座率降至60%以下，处于极低水平，后续难以继续下降。
• 二季度航司或面临较大汇兑亏损，油价和汇率波动加剧压力。
• 国际航线开放仍需时间，但未来有序放松防疫管制是趋势。
• 投资建议：关注行业复苏信号，建议跟踪政策变化与市场恢复情况。
• 风险提示：疫情持续超预期、宏观经济下行、政策变化、安全事故、油价与汇率波动等。

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基金市场跟踪

• 5月5日以来，A股震荡上涨，上证指数上涨1.22%，创业板指上涨1.68%。
• ETF资金流向方面，消费主题ETF净流入，医药主题基金表现突出。
• 主动权益型基金平均股票仓位小幅下降，普通股票型基金加权平均股票仓位为87.66%，偏股混合型基金为84.56%。
• 投资建议：关注消费、医药、TMT等主题基金。
• 风险提示：宏观经济超预期波动、疫情发展、政策推进不及预期等。

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房地产行业分析

• 销售数据：4月商品房销售面积与销售额同比大幅下降，降幅扩大，销售均价亦下滑。
• 开发投资：投资跌幅扩大，开工大幅下滑，土地市场成交持续低迷。
• 到位资金：行业资金面紧张，销售回款压力持续。
• 政策变化：央行与银保监会联合下调首套房按揭利率，示范房企融资支持政策逐步向民企倾斜。
• 投资建议：关注优质央企、国企背景房企及经营稳健的民企，如万科A、保利发展、金地集团、龙湖集团、碧桂园。
• 风险提示：政策落地不及预期、盈利能力下滑、销售不及预期等。

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行业评级体系

• 公司评级：以6个月内股价相对于市场基准的表现为标准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对于市场基准的表现为标准，分为看好、中性、看淡。

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