2017年A股投资者结构全景分析_专业投资机构多元化发展新时代_17页_873kb

报告摘要

2017年A股投资者结构全景分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年A股投资者结构的变化，从持股市值、交易结构和增量变化三个维度展开。报告指出，A股市场正在经历专业投资机构多元化发展的新时代，产业资本、政府持股、境内专业投资机构及境外专业投资机构的持股市值和交易行为均呈现新的变化趋势。

主要观点

持股市值结构：
- 2017年A股投资者结构调整后，产业资本持股占比达49.85%，占据半壁江山。
- 政府持股、境内专业投资机构、个人投资者及境外投资机构持股市值占比分别为12.1%、10.34%、25.7%和1.97%。
- 产业资本受减持新规影响，减持规模明显下降，持股市值回升；个人投资者持股占比持续下滑，但绝对规模相对稳定；境外专业投资机构持股市值及占比显著提升，增长近80%。
交易结构：
- 个人投资者仍是A股交易主力，交易量占比高达80%以上。
- 专业投资机构的交易占比维持在10%-15%的水平，但内部结构发生变化，货币基金占比上升，偏股型基金占比下降。
- 专业机构中，投资基金交易占比有所下滑，而其他投资机构占比逐年提升。
增量变化：
- 2017年A股流通市值增加5.6万亿元，其中产业资本持股市值增长3.68万亿元，成为最大增量因素。
- 个人投资者和产业资本对A股市场波动的影响显著，其中产业资本影响力自2014年起逐步上升。

关键信息

1. 2017年A股投资者持股市值结构变化

产业资本：持股市值占比提升至49.85%，绝对规模增长近3.68万亿元。
个人投资者：持股占比下降至25.7%，但绝对规模相对稳定。
境内专业投资机构：持股市值规模下降近1750亿元，占比降至10.34%。
境外专业投资机构：持股市值增长4000亿元，占比提升至2%，增速达83%。

2. 境内专业投资机构的结构变化

私募基金：成为影响境内专业机构持股规模的关键因素，2017年持股规模略有下降。
公募基金：货币基金占比提升至58%，偏股型基金占比稳中略降。
保险机构：持股市值规模从2006年的不足350亿元增长至2017年的7800亿元，占比提升至17%。
银行理财：入市资金规模估计在3450-6700亿元之间，随着资管统一监管，银行理财资金有望成为A股重要投资力量。

3. 境外专业投资机构的变化及特征

外资净流入：2017年以来，沪股通、深股通及QFII、RQFII渠道均呈现持续净流入。
外资占比提升：境外专业投资机构持股市值占比提升至2%，交易占比维持在25%-30%之间。
境外经验借鉴：以日本、韩国及台湾为例，外资持股市值占比普遍超过30%，且呈现持续净流入趋势。

4. 未来专业投资机构多元化发展趋势

产业资本基金化：产业资本正通过产业基金、并购基金等形式参与二级市场，持股市值规模快速增长。
ETF发展：政府持股和产业资本正借助ETF模式提升存量资本流动性，ETF将成为推动专业投资机构发展的重要工具。
社保与保险机构：持股市值占比将显著提升，社保基金配置比例从2008年的4%提升至2017年的26%，保险资金配置比例有望进一步放宽。
外资配置提升：随着A股纳入MSCI及政策放宽，外资配置比例有望从5%提升至15%左右，未来三年内外资交易量占比有望达15%。

结论

2017年A股投资者结构呈现多元化发展趋势，产业资本、政府持股、境内专业投资机构及境外专业投资机构均在不同程度上影响市场。随着资管统一监管、资本市场开放及基金化运作的推进，专业投资机构将在未来A股市场中发挥更重要的作用。个人投资者虽仍为交易主力，但其影响力正在逐步下降，而机构投资者的结构和规模将不断优化和扩大。

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