> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅-多晶硅假期事件盘点及品种前瞻 ## 核心内容 五一假期期间，工业硅与多晶硅市场均呈现震荡运行态势，核心逻辑围绕供应端变化、需求端疲软、成本波动以及政策预期展开。工业硅方面，西南地区复产预期增强，但整体需求未见明显改善，导致库存压力仍然存在。多晶硅则关注产业链价格传导及海外需求增量，但高库存和需求疲软限制了价格反弹空间。 --- ## 主要观点 ### 工业硅 - **供应端**：供应小幅增加，四川地区计划增开炉子，预计下月增加3-5台，内蒙古某厂恢复生产，甘肃某厂计划复产，整体供应呈现上升趋势。 - **需求端**：下游需求疲软，有机硅企业开工维持低位，铝棒企业生产稳定，但出口市场报价稳定，对工业硅价格支撑有限。 - **库存**：社库持续垒库至51.67万吨，厂库因开工率提高而累积，库存压力较大。 - **成本与利润**：本周工业硅成本维持稳定，但利润小幅亏损，西南地区电价下调预期可能带来成本减少。 - **价格走势**：华东市场Si5530、Si4210、Si4210（有机硅）价格维持稳定，未有明显波动。 ### 多晶硅 - **供应端**：行业整体减产检修，开工率维持在3成，新疆某厂计划停产2-3个月，内蒙古某厂丰水期复产，但具体计划尚未公布。 - **需求端**：终端装机旺季未至，海外需求动能偏弱，出口退税取消影响显现，需求端暂无实质性改善。 - **库存**：多晶硅库存小幅去库，但整体仍处于高位，对现货价格形成压制。 - **成本与利润**：多晶硅生产成本小幅上升，利润持续下滑，成本端变化成为关注重点。 - **价格走势**：多晶硅价格围绕成本运行，期货贴水结构持续，市场情绪偏空。 --- ## 关键信息 ### 国内宏观 - 制造业PMI为50.3%，连续两个月扩张。 - 非制造业PMI为49.4%，服务业景气度回落。 - 国有企业利润同比下降5.1%，资产负债率上升。 - 五一假期跨区域人员流动达15.2亿人次，消费支出增长6.3%，旅游收入增长21.3%。 ### 国外宏观 - 美国ISM制造业PMI为52.7%，制造业投入价格指数升至84.6。 - 欧元区CPI同比升3%，核心CPI升2.1%。 - 布伦特原油价格受中东冲突影响，假期期间大幅波动。 --- ## 行业动态 - **光伏产业**：InsolationEnergy在印度计划扩建太阳能电池和铝边框生产线。 - **政策与市场**：国家发布节能降碳意见，对供给侧调控有期待，但信息面已被证伪。 - **水电增发**：西南地区因降雨和台风影响，水电发电量显著增加，利好相关电站。 --- ## 推荐策略 - **工业硅**：短期维持震荡格局，关注9000元/吨压力位，整体运行区间（8300-9000元/吨）。 - **多晶硅**：短期震荡运行，建议在4.2万元/吨附近观望，中期可回调轻仓布多操作参与。 --- ## 风险关注 - 宏观超预期波动 - 联合减产规模扩大 - 下游自律减产未达预期 - 政策影响 - 组件招标价格破预期 --- ## 重要数据回顾 ### 工业硅 | 指标 | 上周/月(吨) | 本周/月(吨) | 涨跌 | 涨跌幅(%) | |--------------|-------------|-------------|------|-----------| | 开工率 | 23.49% | 25.00% | 1.51% | 6.42% | | 产量 | 67470 | 69980 | 2510 | 3.72% | | 社库 | 541300 | 537300 | -4000 | -0.74% | | 交割库 | 135200 | 136150 | 950 | 0.70% | ### 多晶硅 | 指标 | 上周/月(吨) | 本周/月(吨) | 涨跌 | 涨跌幅(%) | |--------------|-------------|-------------|------|-----------| | 开工率 | 29.11% | 31.37% | 2.26% | 7.76% | | 产量 | 18770 | 18870 | 100 | 0.53% | | 社库 | 364300 | 340100 | -24200 | -6.64% | | 交割库 | 44160 | 44550 | 390 | 0.88% | --- ## 价格与成本 ### 工业硅 - 本周成本下滑至9072.19元/吨，利润小幅亏损。 - 电价波动：西南地区电价下调预期，可能对成本形成支撑。 ### 多晶硅 - 本周平均生产成本至43889.79元/吨，环比+0.7%。 - 毛利润、毛利率环比回升至-9626.63元/吨，环比-29.63%。 --- ## 出口情况 - **工业硅**：2026年3月出口6.78万吨，环比+43%，同比+14%；累计出口18.08万吨，同比+16%。 - **多晶硅**：2026年3月出口2017.775吨，同比+0.60%，环比-8.89%；累计出口6070.186吨，同比+4.52%。 - **硅片**：2026年3月出口额为3.13亿美元，同比+76.84%，环比+103.25%。 - **电池片**：2026年3月出口额为9.14亿美元，同比+186.17%，环比+110.78%。 --- ## 结论 五一假期期间，工业硅和多晶硅市场均呈现震荡态势，主要受供应端增产、需求端疲软、库存压力以及成本波动影响。工业硅关注西南复产及电价变化，多晶硅则聚焦于产业链价格传导及海外需求。短期内，市场情绪扰动频繁，价格波动加大，建议关注关键价格压力位及政策落地情况，以应对可能的市场变化。