20250519-华龙期货-甲醇周报_基本面改善有限_反弹还需宏观面提振_11页_932kb

甲醇市场研究报告总结
2025年5月19日

一、行情复盘
上周甲醇期货震荡反弹，截至周五下午收盘，加权价收于2298元/吨，较前一周上涨264%。现货市场受宏观利好及中东部分装置停车影响，整体上行，但下游对高价抵触，沿海市场因外轮改港缓解供需紧张预期，现货基差回落，内地市场氛围偏弱。区域价格差异明显，江苏太仓上涨0.7%，广东下跌0.79%，鄂尔多斯北线下跌15.4%，山东济宁下跌30.6%。

二、基本面分析

1. 供给端：上周国内甲醇检修多于复产，产量及产能利用率下降。产量为1991.055万吨，环比减少66.72万吨（下降3.3%）；产能利用率为84.7%，环比下降4.01个百分点。新增检修企业包括蒙古九鼎、内蒙古东华等，仅河南顺利、湖北三宁等部分企业复产。
2. 需求端：下游烯烃行业开工率维持低位，MTO装置周均产能利用率59.78%，较前一周微涨0.7个百分点。二甲醚、冰醋酸、氯化物等部分产品产能利用率小幅回升，但整体需求仍偏弱。
3. 库存与订单：样本企业库存增至3358万吨，环比增319万吨（涨10.48%）；待发订单量2736万吨，环比增358万吨（涨15.06%）。西北地区库存与订单量涨幅显著，华东、华北、华中库存均上升，但西南、东北地区库存下降。
4. 利润情况：煤制甲醇利润均值24440元/吨，环比涨18.41%；焦炉气制利润31667元/吨，跌2.21%；天然气制利润亏损210元/吨，环比跌86.2%。

三、后市展望

1. 供给：本周检修仍多于复产，预计产量1970.6万吨，产能利用率87.44%，环比进一步下降。
2. 需求：烯烃行业检修持续，需求预期偏弱；二甲醚产能利用率调整有限；醋酸、甲醛等品种可能因新增产能小幅回升。
3. 库存：港口库存预计累库，显性外轮到港量增加；企业库存或小幅下降至3032万吨。
4. 驱动因素：基本面供需双弱，缺乏实质性改善，主要依赖中美关税缓和带来的宏观面提振。

四、操作策略
甲醇基本面未发生重大变化，短期或受宏观利好支撑偏强运行，建议采取偏多操作。但需警惕下游需求疲软及库存压力，操作需结合市场动态调整。

五、风险提示
报告基于公开信息分析，不保证数据准确性，操作建议仅供参考，投资者据此入市风险自担。