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五矿期货有色金属早报总结 (2024-10-28)

市场概览

有色金属市场整体呈现震荡态势，多数品种价格承压，供需关系、政策预期以及国际市场动态是主要驱动因素。

主要品种分析

1. 铜

• 价格表现：伦铜收跌0.61%，触及9563美元/吨；沪铜主力合约收于76700元/吨，价格震荡下滑。
• 供需动态：国内需求略好于预期，但铜价下行后需求修复不明显，再生铜替代减少。库存端，三大交易所库存环比减少0.6万吨。
• 观点：预计铜价在人大和大选结果落地前震荡运行，主力合约区间参考75500-78000元/吨。

2. 铝

• 价格与库存：沪铝指数近期处于震荡区间；铝锭、铝棒库存持续去化，LME库存同步减少。
• 需求端：消费旺季下汽车、家电、3C产品需求增长，但房地产偏弱。
• 观点：基本面供需分化，震荡趋势预计延续，货币政策方向偏积极，需关注财政刺激力度，主力合约区间参考20400-21300元/吨。

3. 铅

• 供需双弱：铅价低位震荡，冶炼开工正常，进口替代较弱，库存累库趋势明显。
• 预测：维持低位震荡，12月消费季节性疲软，库存累积抑制价格上行，主力合约区间参考16500元/吨附近。

4. 锌

• 价格冲高回落：锌价受进口盈利倒挂支撑，LME锌库存大幅去化。
• 矛盾焦点：精矿供应紧缺缓解带来压力，但锌矿加工费小幅松动与进口窗口扩大影响价格韧性。
• 预测：高位震荡，主力合约区间参考25290元/吨。

5. 镍

• 基本面矛盾突出：库存去化幅度超预期，镍矿供应偏紧（印尼政策支撑矿价）与需求淡季形成反差，价格波动剧烈。
• 建议：建议逢高沽空，主力合约区间参考120000-125000元/吨。

6. 碳酸锂与氧化铝

• 碳酸锂：下游新能源板块支撑偏强，现货坚挺，但供需弱平衡下反弹空间有限，空头增仓意愿高，主力合约区间参考72,000-77,000元/吨。
• 氧化铝：进口矿扰动未止，价格高位运行，不过短期复产预期下中长期偏空，主力合约区间参考4600-5200元/吨。

7. 不锈钢

• 价格跳空上行：不锈钢期货合约因镍铁支撑强势反弹，短期仍偏强运行。
• 风险因素：成本端支撑减弱及钢厂接单偏弱可能带来回调压力。

操作建议与风险提示

综合来看，有色金属市场短期受大选与政策预期主导，中期则被供应恢复与需求转弱拖累。建议投资者谨慎操作，利用静默期偏多机会逢低布局，关注库存变化与政策落地情况，防范黑天鹅扰动风险。