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USDA月报支撑玉米豆粕价格，生猪补栏意愿周环比略降

核心内容概述

本报告分析了2022年1月16日农业行业相关数据及市场走势，重点涉及生猪、家禽、玉米、大豆及豆粕等领域的价格变动、供需状况及行业趋势。报告指出，农业板块整体表现疲软，但部分细分领域如玉米、大豆、豆粕价格维持高位，而生猪价格下跌，补栏意愿下降。同时，报告对行业估值、配置比例及未来趋势进行了分析，并提供了相关风险提示。

主要观点

生猪市场

• 生猪价格周环比下跌5.6%，至13.88元/公斤。
• 猪肉批发价周环比下跌2.1%，至22.26元/公斤。
• 自繁自养生猪亏损269.75元/头，外购仔猪养殖亏损38.76元/头。
• 低体重猪出栏占比上升0.26个百分点，至10.79%，受冬季气温偏低和疫情回升影响。
• 规模场15公斤仔猪出栏价下跌1.2%，但较底部回升161.7%。
• 50公斤二元母猪价格下跌1%，但较底部回升34%。
• 2021年上市猪企出栏量均实现同比增长，其中傲农生物、大北农、牧原股份等增速较高。
• 猪周期拐点或于2023年出现，当前主流猪企估值处于底部区域，建议积极关注。

家禽市场

• 白羽鸡产品价格周环比上涨0.2%，父母代鸡苗价格上涨3.8%，销量环比增长5.5%。
• 黄羽鸡价格周环比下跌，受疫情和产能增加影响，行业持续去产能，2022年有望温和回升。

粮食与饲料市场

• USDA 1月供需报告支撑玉米、大豆和豆粕价格维持高位。
• 2022年玉米价格或维持高位，全球玉米库消比降至25.3%，处于16/17年度以来最低。
• 2022年大豆价格或维持高位，全球大豆库消比降至25.4%，处于16/17年度以来最低。
• 2022年豆粕价格或维持高位，全球豆粕库消比降至4.9%，处于11/12年度以来最低。
• 转基因玉米商业化渐行渐近，预计2023年下半年开始销售，种业龙头有望受益。

农业市场整体表现

• 农业板块周跌幅0.87%，跑赢沪深300指数1.12个百分点。
• 农业行业配置比例为0.45%，处于历史偏低水平。
• 农业板块绝对PE和PB分别为348.04倍和3.58倍，较历史均值偏高。
• 农业板块相对中小板PE和PB分别为8.66倍和1.08倍，相对沪深300PE和PB分别为25.77倍和2.37倍，均高于历史均值。

关键信息

价格变动

• 生猪价格：周环比下跌5.6%，至13.88元/公斤；猪肉批发价周环比下跌2.1%，至22.26元/公斤。
• 白羽鸡产品价格：周环比上涨0.2%，至9700元/吨。
• 黄羽鸡价格：快大鸡均价6.32元/斤，周环比跌7.7%；中速鸡均价6.97元/斤，周环比跌0.3%。
• 玉米现货价：2730.59元/吨，周环比跌0.14%。
• 大豆现货价：5200元/吨，周环比跌0.41%。
• 豆粕现货价：3679.14元/吨，周环比涨1.92%。

供需分析

• 全球玉米库消比：2021/22年度降至25.3%，较20/21年度下降0.6个百分点。
• 全球大豆库消比：2021/22年度降至25.4%，较20/21年度下降2.1个百分点。
• 全球豆粕库消比：2021/22年度降至4.9%，较20/21年度下降0.2个百分点。
• 中国玉米库消比：2021/22年度降至71.5%，较20/21年度下降0.7个百分点。
• 中国大豆库消比：2021/22年度降至29.2%，较20/21年度下降1.7个百分点。
• 中国豆油库消比：2021/22年度降至4.1%，较20/21年度上升0.2个百分点。

行业趋势

• 猪周期拐点仍需观察，主流猪企2022年出栏增长计划超30%。
• 转基因玉米商业化预期增强，预计2023年下半年开始销售，对玉米种子行业形成利好。
• 中国宠物市场潜力巨大，渗透率17%，远低于美国、日本等国家，预计中长期增长空间较大。

风险提示

• 非瘟疫情失控：可能对生猪养殖造成冲击。
• 价格下跌超预期：可能影响行业利润和估值。