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报告摘要

本报告为光大证券2022年2月13日发布的市场分析报告，涵盖宏观、策略、行业、公司等多个板块的点评与研究，内容涉及美国CPI数据、中国货币政策、A股与海外市场表现、商品与外汇市场动态、重点行业与公司研究，以及投资评级体系说明。

美国CPI数据超预期
- 美国1月CPI同比和环比均超预期，主要受食品、能源、租金、新车和二手车等推动。
- 供应链边际改善，需求回落，预计下半年价格压力将缓解。
- 美联储可能在3月启动加息以抑制通胀，下半年加息节奏或将放缓。
中国货币政策
- 四季度货政报告延续2021年中央经济工作会议的政策基调，融资数据为关注重点。
- 若后续信贷疲弱，不排除人民银行降息。
- 政府债券净融资或达7.6万亿，发行节奏前置可能对流动性形成冲击，降准或适时推出。

社融数据超预期
- 1月社融显著超预期，或成为市场上涨催化剂。
- 市场对经济及政策效果的担忧可能被缓解，机构资金调仓接近尾声，扰动趋弱。
- 美联储加息及美债上行短期扰动，但中期并非A股的主要矛盾。
- 配置建议：关注稳增长和消费方向。
市场表现
- A股市场：上证综指涨幅居前，创业板指跌幅较大。
- 股指期货：各合约均下跌，跌幅在0.71%至-2.78%之间。
- 商品市场：黄金、铜、铝等商品价格波动，部分下跌。
- 外汇市场：人民币对美元微涨，对欧元、日元、港币微跌。
- 利率市场：回购市场利率和国债收益率均上升，市场流动性偏紧。

银行行业
- 商业银行净利润同比增速12.6%，逐季上行。
- 信贷投放维持较高景气度，净息差提升，资产质量改善。
- 六大行表现超预期，受益于“宽信用”政策，继续看好银行股表现。
房地产行业
- 1月百城土地成交缩量21.6%，房企融资环境改善。
- 居民短贷和中长贷增长放缓，但房企境内融资环境持续改善。
- 重点推荐万科A、保利发展、中国金茂、中国海外发展、华润置地、新城控股。
机械设备行业
- 工程机械行业受稳增长政策推动，Q1下游需求预期向好。
- 挖掘机21年国内需求不振，但海外表现亮眼，基本面未发生根本改变。
- 短期关注板块估值修复机会。
有色金属行业
- 电解铝价格上行，国内外供给扰动加剧，继续看涨铝价。
- 推荐神火股份、南山铝业，关注中国铝业。
- 风险提示：电价政策调整、铝价涨幅抑制下游需求、废铝回收增长超预期。
其他行业研究
- 建材行业：节能降碳政策推进，公司业绩增长确定性较强，推荐鲁阳节能。
- 建筑行业：产能扩张周期开启，中期产量增长确定性上升，推荐鸿路钢构。
- 通信行业：中国移动作为全球最大运营商，A股与H股均被推荐为“买入”。
- 食品饮料行业：千味央厨作为速冻米面B端龙头，有望受益于外食化率提升，推荐为“买入”。

世茂服务（0873.HK）
- 合约面积超3亿平，风险溢价下降，估值修复可期。
- 维持“买入”评级，当前PE具备吸引力。
新和成（002001.SZ）
- 获得氮杂双环专利，创新能力优异，产业链一体化布局完善。
- 预测21-23年归母净利润分别为44.72/51.03/57.32亿元，维持“买入”评级。
中芯国际（0981.HK+688981.SH）
- 产能快速扩张，营收有望高增长。
- A股“增持”，H股“买入”，目标价31港币。
领益智造（002600.SZ）
- 新能源汽车业务快速增长，未来将积极布局充电模组业务。
- 预测21-23年归母净利润为21.50/33.72/47.30亿元，维持“买入”评级。

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件