20221017-光大证券-晨会速递_6页_334kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为光大证券于2022年10月15日发布的晨会速递，涵盖宏观经济、策略、债券、行业及公司研究等内容，旨在为投资者提供市场分析、投资建议和行业动态。

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宏观经济分析

安全发展思想

• 二十大报告强调“以新安全格局保障新发展格局”，指出安全在发展中的重要性。
• 国际形势复杂多变，逆全球化趋势加强，中美进入指标对抗期，需避免陷入“修昔底德陷阱”。
• “十四五”时期，统筹发展与安全是党中央的重要战略选择。
• 光大研究十二行业聚焦安全发展思想，分析行业在安全背景下的挑战与机遇。

高质量发展

• 高质量发展是中国式现代化的首要任务，是实现共同富裕的重要路径。
• 中国式现代化与西方传统现代化模式有本质区别，强调以人民为中心的发展思想。

通胀与货币政策

• 美国通胀：9月CPI数据超预期，核心通胀压力上升，预计美联储11月议息会议将加息75bp。
• 中国通胀：国内CPI温和上行，预计四季度将回落至2%附近；核心CPI持续低迷，存在通缩风险。
• PPI：预计四季度PPI同比将转负，企业成本压力缓和。

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市场动态与策略分析

股市表现

• A股主要指数普遍上涨，创业板指数涨幅最大，达3.55%。
• 港股市场分化明显，恒生国企指数下跌7.3%，表现最差。
• 全球权益市场涨跌不一，标普500与纳斯达克指数下跌，日经225指数上涨3.25%。

外汇与利率市场

• 人民币对美元微跌，对欧元微涨，对日元和港币微跌。
• 回购市场利率有所反弹，国债收益率整体下降，10Y期国债收益率下降4.5bp。

投资策略

• 市场处于估值底部区域，配置性价比较高。
• 成长风格在短期内更具优势，建议关注高景气赛道及可转债。
• 宏观基本面仍存不确定性，市场或呈现板块轮动行情。

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债券市场分析

信用利差与市场情绪

• 银行永续债信用利差持续下滑，显示市场情绪改善。
• 信用债发行规模上升，城投债与产业债收益率涨跌互现。

债市观点

• 债市后续或有均值回复，但需警惕波动。
• 关注下周MLF操作及9月金融数据对市场的影响。

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行业研究

房地产

• 居民中长贷边际改善，房企融资回暖。
• 公募REITs市场表现强劲，股价涨幅超20%。
• 建议关注万科A等房企。

医药

• 肝功生化类检测试剂集采预期温和，有利于头部企业。
• IVD后续集采或加速国产替代，推荐迈瑞医疗、安图生物，关注新产业、迈克生物、迪瑞医疗。

银行

• 苏农银行：营收与盈利增速保持高位，不良率下降，维持“买入”评级。
• 常熟银行：营收与盈利高增，不良双降，维持“买入”评级。
• 成都银行：营收与盈利增长显著，资产端扩表动能强劲，维持“增持”评级。

基础化工

• 上海天洋光伏胶膜业务前景广阔，维持“买入”评级。

建材

• 凯盛科技高纯石英业务成长确定性增强，维持“增持”评级。

建筑

• 中国电建：9月新签订单大幅增长，基建业务持续发力，维持“买入”评级。
• 中国建筑：基建订单增长提速，地产业务逆势扩张，维持“买入”评级。
• 中国化学：营收与新签合同额高增长，基建与新材料业务发力，维持“买入”评级。

机械

• 时代电气三季报表现亮眼，功率半导体、汽车电驱、光伏逆变器等业务增长显著，维持“买入”评级。

交通运输

• 顺丰控股：三季度净利润大幅增长，成本管控有效，维持“买入”评级。
• 圆通速递：Q3净利润增长超200%，产品定价能力提升，维持“增持”评级。

食品饮料

• 贵州茅台：Q3营收与净利润稳健增长，维持“买入”评级。
• 安井食品：收入与净利润增长超预期，维持“买入”评级。
• 泸州老窖：前三季度净利润增长显著，维持“买入”评级。
• 洋河股份：三季度增长稳健，改革势能持续释放，维持“买入”评级。

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投资评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级

基准指数说明：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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