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兴业期货周度策略总结：海外不确定性上升，商品主线分化

核心内容概览

本周兴业期货发布的周度策略报告指出，海外地缘政治不确定性上升，对商品市场产生分化影响。国内宏观政策对市场有一定支撑，但产业基本面及外部风险仍对商品走势形成压制。整体来看，商品市场呈现多头、空头及震荡格局并存的分化态势。

主要观点

多头格局品种

• 原油（SC2609）：地缘风险未完全缓解，但中期上行趋势未变，建议逢低买入，盈亏比1.61，建议仓位9%，预期最大亏损4%。
• 棕榈油（POGO）：受中东局势影响，原油价格走高，叠加天气减产担忧与生柴需求增长预期，价格突破震荡区间，建议继续持有P2701多单。
• 沪铜（CU2608）：地缘风险与美元指数偏强对铜价形成支撑，建议择机止盈，新多等待调整后介入。
• 沪锡（SN2608）：缅甸雨季影响减弱，矿端供给边际改善，但海外扰动仍存，建议多单移仓至远月。
• 棉花（CF2609）：政策托底与天气升水支撑价格，建议买入，盈亏比2，建议仓位10%，预期最大亏损3.1%。

空头格局品种

• 纯碱（09合约）：产能过剩格局未变，碱厂检修减产意愿不足，基本面驱动向下，建议逢反弹抛空。
• 玻璃（09合约）：供需双弱，库存高位，价格驱动向下，但估值偏低，低位追空性价比较低，建议暂观望。

震荡格局品种

• 股指：政策托底力度较强，但外部风险及产业基本面压力未减，下周或维持震荡磨底。
• 国债（T合约）：流动性预期增强，但TL合约相对强势，3*T-TL价差高位收敛，建议关注收敛机会。
• 黄金/白银：下有支撑，上有压力，震荡筑底，建议单边暂观望。
• 沪铝、氧化铝、沪镍、沪锌、工业硅、多晶硅、螺纹、热卷、铁矿、焦煤、焦炭、生猪、白糖、橡胶、碳酸锂、铝：多数品种维持震荡走势，部分品种如工业硅建议卖出看跌期权，锌价预计在【24000，25000】区间运行。

关键信息

标绿与标红信号

• 标绿：下周乐观程度边际转悲观。
• 标红：下周悲观程度边际转积极。

震荡品种策略

• 工业硅：建议卖出SI2609-P-8200看跌期权，预计占用保证金4165元/手，预期收益204元/手。
• 白糖：建议卖出09合约虚值看涨期权头寸。
• 螺纹、热卷：建议继续持有螺纹10合约卖出虚值看涨期权头寸。

市场影响因素

• 地缘政治：美伊冲突、胡塞武装袭击、霍尔木兹海峡通航受阻等事件持续影响油价及市场情绪。
• 宏观经济：国内经济数据清淡，流动性预期增强，但海外风险偏好降温。
• 产业基本面：部分品种如纯碱、玻璃、焦煤焦炭仍面临供应过剩或库存高企的压力，缺乏反转条件。
• 政策信号：国内政策稳市意图明确，但海外不确定性上升，对市场形成压制。

总结

本周商品市场在海外不确定性上升背景下呈现分化走势。多头品种如原油、棕榈油、沪铜、沪锡、棉花具备一定上涨动能，空头品种如纯碱、玻璃面临下跌压力，其余品种则维持震荡格局。建议投资者根据品种特性及市场信号，采取相应的期权策略或观望态度，谨慎应对市场波动。