20230423-华联期货-油脂周报_即将进入增产周期_油脂或震荡偏弱_5页_764kb

棕榈油及油脂市场分析报告摘要

一、主要观点

1. 马来西亚棕榈油库存低于历史同期水平和市场预期，但预计后期产量将因产区天气好转和增产季到来而增加。
2. 中国棕榈油库存降至90万吨以下，印度库存也有59万吨，但随着产量回升，库存可能反弹。
3. 产区增产预期与4月主要消费国进口需求减少矛盾，预计油脂价格震荡偏弱，操作上建议棕榈油09合约压力位参考7400。

二、外部背景

1. 【天气影响】美国中西部气温下降、降水不利大豆播种；巴西调整大豆产量和需求预估；阿根廷下调大豆产量预测。
2. 【马来西亚棕榈油出口和生产】3月棕榈油出口环比增长31.76%，产量环比增长27.7%，库存同比下降21.08%，利好短期供需。

三、供应与需求分析

四、库存与价格走势

1. 豆油：国内豆油价格周内下跌296元/吨，库存增加约17万吨，库存在654万吨以上。
2. 棕榈油：棕榈油库存连续下降至8.98万吨，但近期进口可能增加，价格上涨有限。

五、操作建议

• 建议参考棕榈油09合约的压力位7400进行操作。
• 多方需求提振有限，预计震荡偏弱运行。