20230514-首创证券-市场策略报告_短期市场超跌_关注情绪修复_16页_779kb

短期市场超跌，关注情绪修复

核心观点

• 市场调整原因：宏观数据转弱叠加AI和中特估行情降温，导致市场近期出现较大幅度调整。
• 估值分析：当前A股估值仍处于低位，经济慢复苏背景下不具备进一步大跌的宏观基础。
• 情绪修复预期：短期市场风险快速释放后，有望迎来情绪性修复，建议关注金融、电力、能源等方向。
• 通缩尾声：社融数据表明通缩临近尾声，5月PPI可能触底，6月后可重点关注调整幅度较大的有色板块。

市场回顾

• 指数表现：本周市场普遍调整，仅北证50和创业板50上涨，科创50、上证50和沪深300跌幅较大。
• 行业表现：新能源车、公用事业和煤炭等板块涨幅居前，建筑装饰、TMT和食品饮料等消费行业大幅调整。
• 基金表现：偏股混合型、普通股票型和灵活配置型基金净值均有所下降，业绩排名前50%的业绩阈值为-2.5%。

风险偏好与板块热度

• 融资情况：融资净买入收缩，但融资成交占比仍高于7%。
• 风险溢价：沪深300风险溢价上升至245bp左右，估值中位数小幅下降至19.4倍。
• 板块热度：公共事业、银行和煤炭等行业热度上升，传媒、建筑装饰和石油石化等行业热度下降。
• 资金流动：金融、可选消费与工业板块吸引资金流入，尤其是中特估方向。

重要资金行为

• 北上资金：净流入99.6亿元，电力设备、非银金融、银行和计算机等行业净流入规模靠前。
• ETF基金：指数ETF大规模净申购，科创50ETF、创业板ETF和上证50ETF净申购排名前三；中证1000ETF、沪深300ETF和中证500ETF净赎回。
• 行业ETF：半导体、半导体芯片、动漫游戏等行业ETF净申购，证券公司、家用电器、旅游主题等ETF净赎回。
• 基金发行：本周基金发行规模环比下降，偏股型基金和指数型基金共发行8.87亿份。

盈利与估值变化

• 估值水平：全市场行业大盘PE估值中位数小幅下降至20.5倍，PB估值中位数维持在2.0倍。
• 行业分位：多数行业估值处于历史中枢或以下，没有明显过热板块。
• 盈利预期：农林牧渔和商贸零售等行业盈利预期上修，房地产、钢铁和综合等行业盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

• 数据关注：下周重点跟踪海外CPI和一季度GDP数据，特别是中国、日本、美国等国家/地区。
• 事件关注：包括央行讲话、货币政策会议、经济景气指数发布等。

风险提示

• 国内经济：发展不及预期。
• 政策变化：财政与货币政策不及预期。
• 全球事件：突发性事件影响。
• 股市波动：股市突发性事件影响。
• 数据滞后：引用数据滞后或不及时。
• 历史规律：历史规律失真。

分析师简介

• 王仕进：策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，6年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。

分析师声明

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