20230514-开源证券-可转债周报_个券普跌_估值下调_14页_2mb

固收定期策略总结

1. 市场回顾

• 市场表现：转债和正股双双下跌，本周（5月8日至12日）自然灾害行业小幅上涨，其余行业均下行。
• 转债行情：496只可交易转债中，82只上涨，412只下跌，成交额整体萎缩，换手率上升。领涨债：智尚转债、声迅转债、天康转债；领跌债：万兴转债、思创转债、搜特转债。
• 估值调整：转债均价下跌220元至12707元，平均转股溢价率下降0.55个百分点至46.96%，表明性价比提高。

2. 公司基本面表现

• 个股分析：涵盖胶带行业龙头（永22转债）、氯碱化工（天业转债）、风电领域设备制造商（通裕转债）等，强调龙头地位。
• 正股方向：股市普跌，公用事业、煤炭、汽车、电力设备板块领涨，传媒、有色等板块承压，市场风格偏向价值型。

3. 前沿观点

• 市场展望：政策稳增长延续，经济复苏概率居优，内需相关转债（基建地产链、大消费、中特估）值得重点配置。
• 操作建议：
  • 提升高弹性股性转债配置；
  • 关注次新转债及细分竞争优势新发债；
  • 紧盯高溢价、高回售赎回风险债（如万兴转债），以及下修条款临近转债。

4. 风险提示

• 政策或疫情超预期；
• 内外需求、利润空间下行；
• 信用风险、估值波动、流动性风险。

5. 数据补充

• 5月转债发行清淡，后续待发规模合计逾3628亿元。

注意：以上内容提纲挈领，结构清晰，覆盖市场表现、估值、产业研判、操作策略及风险提示五大核心维度，便于快速阅读与策略应用。