市场策略报告：短期市场超跌，关注情绪修复-20230514-首创证券-16页_769kb

短期市场超跌，关注情绪修复

核心观点

• 市场调整原因：近期市场出现较大幅度调整，主要由于宏观数据转弱以及AI和中特估行情降温。
• 估值低位：当前A股估值仍处于低位，经济慢复苏背景下不具备进一步大跌的基础。
• 情绪修复预期：短期风险快速释放后，市场有望迎来情绪性修复，建议关注金融、电力、能源等方向。
• 通缩尾声：社融数据表明通缩临近尾声，5月PPI可能触底，6月后可重点关注调整幅度较大的有色板块。

指数与基金市场回顾

• 市场整体表现：本周市场普遍调整，仅北证50和创业板50取得正涨幅，科创50、上证50和沪深300跌幅较大。
• 行业表现：新能源车、公用事业和煤炭等板块涨幅居前，建筑装饰、TMT、食品饮料和商贸零售等消费行业大幅调整。
• 基金表现：偏股混合型基金和普通股票型基金周涨跌幅中位数在-2.45%附近，灵活配置型基金在-2.06%附近。
• 基金发行：本周基金发行规模环比下降，偏股型基金和指数型基金共发行8.87亿份，较上周减少86.57亿份。

风险偏好与板块热度

• 融资情况：融资净买入收缩，但融资成交占比仍高于7%。
• 风险偏好：市场风险偏好边际减弱，后续走势取决于经济数据与政策状态。
• 板块热度：当前板块热度排名靠前的是公共事业、银行和煤炭等行业，汽车、房地产等行业显著升温，传媒、建筑装饰和石油石化等行业显著降温。

重要资金行为

• 北上资金：本周净流入99.6亿元，电力设备、非银金融、银行和计算机等行业净流入规模靠前。
• 个股表现：广联达、宁德时代和璞泰来净流入规模超过20亿元，贵州茅台、大族激光和立讯精密净流出规模超过7亿元。
• ETF申赎：科创50ETF和创业板ETF净申购规模较大，中证1000ETF和沪深300ETF净赎回规模较大。
• 行业ETF：半导体、半导体芯片、动漫游戏等行业ETF继续净申购，证券公司、家用电器、旅游主题等ETF继续净赎回。

盈利与估值变化

• 全市场估值：本周全市场行业大盘PE估值中位数小幅下降至20.5倍，PB估值中位数维持在2.0倍。
• 行业相对估值：相对估值历史分位值普遍在历史中枢或中枢以下，没有明显估值过热的板块。
• 盈利预期：农林牧渔和商贸零售等行业盈利预期上修，房地产、钢铁和综合等行业盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

• 重要数据：下周重点关注海外CPI和一季度GDP数据。
• 重要事件：包括瑞典央行副行长讲话、欧洲央行管委讲话、美国亚特兰大联储主席讲话等。

风险提示

• 国内经济发展不及预期；
• 财政与货币政策不及预期；
• 全球突发性事件影响；
• 股市突发性事件影响；
• 引用数据滞后或不及时；
• 历史规律失真等。

分析师简介

• 王仕进，首创证券策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，6年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。

分析师声明

• 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

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