20220707-宏源期货-豆类油脂周报_油脂油料寻底_生猪冲高后回踩_22页_7mb

豆类油脂周报 20220707 总结

核心内容概述

本周豆类油脂市场整体呈现寻底趋势，豆粕和油脂价格在短期波动中表现出反弹迹象，而生猪价格则在短期上涨后面临四季度供应压力。报告从天气、供应、需求、库存及基差等角度分析了市场动态，并对后续走势给出了前瞻判断。

主要观点

豆粕市场

• 长期看跌：预计至年底大豆增产趋势将持续，豆粕长期仍处于看空状态。
• 短期反弹潜力：反弹因素包括国内大豆到港量不足、天气炒作、以及国内需求的配合。
• 供应端：国内豆类库存相对充足，但压榨量开始缩减，库存持续增长。
• 需求端：豆粕需求增速虽有反弹迹象，但整体仍疲弱，需持续观测。

油脂市场

• 短期震荡下跌：油脂价格在基差收敛后可能出现反弹，但整体仍处于震荡下跌趋势。
• 基差收敛：棕榈油基差高位收敛，是油脂价格下跌的潜在信号。
• 供应恢复预期：马来西亚棕榈油产量在6月环比增长7.46%，印尼产量和库存也处于高位，对油脂价格形成压力。
• 国内库存情况：国内棕榈油库存持续低迷，菜籽油库存下滑，对价格形成支撑。

关键信息

天气因素

• 美豆产区干旱：自6月初以来，干旱持续近3周，可能影响产量。
• 北美天气好转：近一周干旱有所缓解，但部分地区仍面临降雨异常，对产量仍有扰动。

国内供应情况

• 大豆到港不足：7、8月到港数量远低于往年均值，为市场提供炒作空间。
• 豆粕库存增长：压榨量缩减导致库存持续增长，显示市场供应相对充足。

生猪市场

• 短期上涨因素：供应减少、屠宰量下降、出栏体重增加支撑价格上涨。
• 四季度供应压力：能繁母猪存栏环比增加，预计四季度生猪供应将出现三重增长（出栏量、屠宰量、体重）。
• 需求端稳定：白条生猪价差回升，显示需求有所改善。
• 盈利回升：大部分养殖企业已开始盈利，补栏和育肥积极性上升。

市场展望

• 豆粕：短期有反弹可能，但长期仍看跌，需关注天气变化和国内供应。
• 油脂：基差收敛后可能迎来下跌趋势，需警惕东南亚产量恢复对市场的冲击。
• 生猪：短期上涨，但四季度供应压力将导致价格回调，提供长期配置机会。

图表说明

• 豆粕需求增速：显示需求反弹迹象，但整体仍偏弱。
• 大豆到港分月对比：7、8月到港量远低于往年，支撑市场情绪。
• 豆粕库存：持续增长，反映市场供应充足。
• 大豆库存：有下滑迹象，显示供应紧张。
• 马来产量与库存：产量增长，库存高位，对油脂价格形成压力。
• 印尼产量与库存：库存创历史记录，产量充足，利空油脂市场。
• 棕榈油库存：持续低迷，对价格形成支撑。
• 菜籽油库存：下滑明显，对市场有一定影响。
• 棕榈油基差：高位收敛，是油脂价格下跌的信号。

免责条款

• 本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 建议仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者依据本报告进行投资所造成的后果，本公司不承担责任。
• 报告版权为宏源期货所有，未经许可不得复制、发布或修改。