20220713-宏源期货-豆类油脂周报_油脂油料寻底_豆粕有反弹预期_生猪高位风险积累_21页_6mb

豆类油脂周报 20220713 总结

核心内容概述

本周豆类油脂市场整体呈现寻底趋势，豆粕有反弹预期，而油脂市场则面临短期调整压力。生猪市场短期上涨动力存在，但四季度供应压力可能引发回调，为投资者提供长期配置机会。

主要观点

豆粕市场

• 长期看跌：豆粕市场整体趋势仍偏空。
• 反弹潜力：三季度至四季度初，豆粕可能因需求增长和国内大豆到港量不足而反弹。
• 外盘因素：美豆产区天气干旱有所好转，但销售进度放缓，对价格形成一定压制。
• 国内供应：国内大豆到港量持续偏低，支撑豆粕价格反弹。
• 库存变化：豆粕库存增长，但压榨量缩减，显示市场供应趋紧。

生猪市场

• 短期上涨：当前供应减少支撑价格上涨，但现货价格未随屠宰量下降而持续上涨，回调风险增加。
• 供应缩减：屠宰量减少，出栏体重增加，显示供应端持续收紧。
• 需求稳定：白条生猪价差扩大，表明需求端有所好转，但需持续观察。
• 盈利回升：生猪养殖利润明显改善，养殖企业积极性恢复，对价格形成支撑。
• 四季度压力：随着大量生猪出栏，价格可能面临下行压力，回调概率增加。

油脂市场

• 短期调整：油脂市场短期临近大跌结束，但需关注原油价格波动对市场的宏观影响。
• 基差收敛：基差收敛后，油脂价格可能进入震荡下跌阶段，真正熊市开始。
• 供应恢复：马来西亚棕榈油产量和库存均有所恢复，对价格形成利空。
• 印尼库存高企：印尼棕榈油库存创历史记录，供应充足，对全球市场影响较大。
• 国内库存低迷：国内棕榈油和菜籽油库存持续低迷，对价格形成支撑。
• 需求恢复缓慢：国内豆油库存低位回升，但需求端恢复速度较慢，供需失衡可能延续。

关键信息汇总

豆类供应

• 美豆产区干旱有所缓解，但优良率预计下滑。
• 国内大豆到港量不足，7、8月远低于往年均值。
• 国内豆类库存相对充足，但有下滑迹象。

生猪市场

• 屠宰量减少，出栏体重增加，供应持续收紧。
• 现货价格滞涨，回调风险上升。
• 白条生猪价差扩大，需求端有所好转。
• 养殖利润回升，养殖积极性恢复。
• 四季度面临大量生猪出栏，价格压力增大。

油脂市场

• 马来西亚棕榈油产量和库存恢复，对价格形成利空。
• 印尼棕榈油库存高企，供应充足。
• 国内棕榈油和菜籽油库存低迷，对价格形成支撑。
• 基差收敛后，油脂价格可能进入震荡下跌阶段。

图表参考

• 美豆累计销售：显示销售进度放缓。
• 优良率：未来生长期优良率可能下滑。
• 大豆到港分月对比：7、8月到港量低于往年。
• 豆粕库存：库存持续增长。
• 大豆库存：库存相对充足，但有下滑趋势。
• 出栏体重与大中猪占比：显示供应端变化。
• 生猪价格与屠宰量：价格未随屠宰量下降而上涨。
• 白条生猪价差：价差扩大，需求增长。
• 外购育肥利润：利润回升，养殖积极性恢复。
• 豆油库存：库存低位回升。
• 豆油供需增速对比：需求降幅更快。
• 棕榈油库存：持续低迷。
• 菜籽油库存：库存下滑。
• 棕榈油基差收敛：基差收敛后，油脂熊市延续。

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