20220817-宏源期货-豆类油脂周报_油脂油料震荡反弹_生猪旺季合约有冲高可能_25页_2mb

豆类油脂周报 20220817 总结

核心内容

本报告主要分析豆类油脂市场近期走势及未来趋势，涵盖豆粕、油脂（棕榈油、豆油、菜籽油）以及生猪市场的供需情况与价格预期。报告指出，市场整体呈现震荡反弹态势，但需警惕长期下跌风险。

主要观点

豆粕

• 长期看跌：豆粕市场长期趋势偏空。
• 短期反弹：三季度和四季度初的反弹主要源于需求增长与国内大豆到港减少，基差看涨。
• 反弹潜力有限：需求反弹力度较弱，豆粕库存有所下滑但整体仍相对充足，反弹时间较长、幅度不确定。
• 美豆因素：美豆优良率高但未来可能下滑，销售进度放缓，对豆粕价格形成一定压制。

油脂

• 长期看跌：油脂市场长期趋势为震荡下跌，基差收敛后将进入熊市。
• 短期反弹：受宏观商品原油影响，油脂价格存在反弹可能。
• 棕榈油：当前基差高位，库存极低，有利反弹；但需关注库存增长以判断是否进入熊市。
• 马来产量恢复：产量恢复时间不确定，劳工问题仍存，库存低位小幅恢复，对价格形成中性偏利多。
• 印尼库存高企：库存创历史记录，产量下滑，对价格形成利空。
• 国内需求恢复：豆油库存下滑，需求恢复较快，对油脂价格有利。

生猪

• 短期冲高：供应端触底反弹，需求端有支撑迹象，01合约或有上涨可能。
• 四季度压力：供应增长的确定性高于需求增长，四季度至一季度供应可能增加，价格面临下行压力。
• 养殖利润高企：大部分养殖企业盈利，即使价格回调，养殖积极性仍强。
• 存栏增长：能繁存栏与生猪存栏连续三个月环比增长，未来供应压力加大。
• 屠宰量恢复：屠宰量反弹，出栏体重增长放缓，对价格形成利多减弱。

关键信息

豆类供应：北美天气

• 近一周天气较好，但整体优良率不高，存在小幅下调单产的炒作潜力。
• 8月12日将公布补充种植面积报告，可能影响市场预期。

豆类到港供应

• 10月大豆到港预估回升，多头炒作窗口基本关闭。

生猪供需动态

• 屠宰量恢复，出栏体重增长有限，未来四季度生猪出栏量可能增加。
• 白条生猪价差走强可能带动01合约上涨，但需关注需求端恢复情况。

油脂市场供需

• 国内棕榈油库存持续低迷，菜籽油库存下滑，对价格形成利多。
• 东南亚供应恢复情况不一，印尼库存高但产量下滑，马来库存低但产量恢复有限。

风险提示

• 期货市场存在较大波动风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属宏源期货，未经许可不得擅自使用或修改。

附图说明

• 豆粕库存：显示库存有下滑迹象。
• 大豆库存：国内库存相对充足。
• 豆粕需求增速：需求反弹疲弱。
• 生猪价格与屠宰量：价格稳定，屠宰量反弹。
• 棕榈油基差：基差高位，收敛后进入熊市。
• 马来产量与库存：产量恢复有限，库存低位。
• 印尼库存与产量：库存高企，产量下滑。
• 豆油库存与供需增速：库存下滑，需求恢复较快。

总结

总体来看，豆类油脂市场短期内呈现震荡反弹趋势，但长期仍面临下跌压力。豆粕反弹受限，油脂受宏观及供需因素影响存在反弹机会，生猪市场短期有冲高潜力，但四季度供应增长预期较强，价格可能承压。投资者需密切关注天气、库存变化及需求恢复情况，合理控制风险。