> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢塑有色市场分析总结（2026年3月9日） ## 核心内容概览 本报告分析了2026年2月焦煤与焦炭市场的供需变化及未来走势。整体来看，2月双焦市场呈现震荡偏弱格局，受供给恢复、需求疲软及市场情绪偏弱影响，焦煤表现更弱，焦炭则跟随原料波动，缺乏独立驱动。展望3月，能源扰动增强，高炉复产有望改善需求，但供给压力仍存，预计双焦价格震荡上涨。 --- ## 主要观点 ### 1. 焦煤市场 - **供应端**：春节假期矿山停工导致产量阶段性锐减，节后国内煤矿快速复产，产能利用率显著回升。 - **进口端**：蒙煤通关迅速恢复至高位，进口量持续放量，成为供应增量的主要来源。 - **库存变化**：上游矿山库存开始累积，而下游焦钢企业以消耗厂内库存为主，采购谨慎。 - **价格走势**：焦煤现货价格震荡偏弱，主力合约月跌幅约5.3%。 - **价格区间**：预计3月焦煤价格参考区间为1000-1380元/吨。 ### 2. 焦炭市场 - **供应端**：焦炭供应稳中趋增，节后焦企利润显著修复，全国平均吨焦盈利由负转正。 - **生产恢复**：独立焦企产能利用率稳步回升，日均产量环比增加。 - **库存结构**：上游焦企库存累积，下游钢厂库存下降，呈现累库与去库并存的特征。 - **价格走势**：焦炭现货价格持稳，期货先涨后跌，主力合约月跌幅约5%。 - **价格区间**：预计3月焦炭价格参考区间为1600-1850元/吨。 ### 3. 钢厂端 - **复产节奏**：节后钢厂有序复产，高炉开工逐步回升，两会后预计重回升势。 - **原料库存**：钢厂原料库存下降，补库预期提升。 - **铁水产量**：节后铁水产量温和增加，但终端复苏偏慢制约增量。 - **需求支撑**：3月两会释放积极信号，财政与货币政策对钢材需求形成支撑，但房地产及地方债务制约了基建空间。 --- ## 关键信息 ### 供给端分析 - **焦煤**： - 春节期间产量下降，节后快速复产，产能利用率回升。 - 蒙煤进口量恢复至高位，口岸库存持续累积。 - 2025年12月焦煤进口量同比大增28.57%，蒙古与俄罗斯合计占比达78%。 - **焦炭**： - 节后焦企有序复产，产能利用率稳步提升。 - 独立焦企日均产量环比增加，钢厂焦化厂同步恢复。 - 焦炭库存呈现上游累库、下游去库特征，总库存保持平稳。 ### 需求端分析 - **钢厂复产**：节后高炉开工逐步回升，铁水产量温和增加。 - **利润修复**：焦煤降价带动焦炭利润修复，焦企生产积极性提升。 - **终端需求**：地产与基建复苏偏弱，成材价格上涨承压，钢厂扩产意愿受限。 --- ## 行情展望 - **焦煤**：供应整体宽松，预计震荡上涨。 - **焦炭**：供应稳中趋增，受高炉复产带动需求改善，但终端复苏偏慢，增量温和。 - **宏观因素**：两会释放积极信号，财政与货币政策对钢材需求形成支撑，但海外不确定性增强，中东局势推升油价，加剧能源及风险资产波动。 - **关注点**：铁水节奏、宏观扰动、终端需求变化及蒙煤进口量。 --- ## 风险因素 - **蒙煤进口超预期**：可能进一步缓解焦煤供应紧张。 - **政策超预期**：如限产、环保等政策可能影响供需平衡。 - **终端需求不确定**：地产与基建复苏速度将直接影响焦炭需求。 - **钢材出口回落**：可能间接影响焦炭与焦煤需求。 --- ## 投资策略建议 - **焦煤**：关注供应宽松与进口增量对价格的压制，短期震荡偏弱，长期或受能源成本上涨支撑。 - **焦炭**：受益于焦煤降价与利润修复，需求温和回升，价格有望震荡上行。 --- ## 投资咨询团队 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 --- ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号 电话：021-68559999（总机） 传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室 电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室 电话：025-57910823 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号 电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 电话：0571-89700168 --- ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。