20241201-国泰期货-焦煤焦炭_近月交割博弈_震荡偏弱_7页_1mb

焦煤焦炭市场分析总结（2024年12月1日）

核心内容概述

2024年12月1日，国泰君安期货发布报告，对焦煤与焦炭市场进行分析。整体来看，市场呈现震荡偏弱格局，供需关系仍为供强需弱，短期内价格下行压力较大，但已接近阶段底部，需关注宏观因素对市场的潜在影响。

主要观点

• 市场走势：上周焦煤焦炭期货价格震荡偏弱，焦煤主力合约JM2501收于1,245.5元/吨，焦炭主力合约J2501收于1,875.5元/吨。
• 空头逻辑：
  • 终端盈利能力收窄，下游焦企推迟冬储补库。
  • 焦炭第三轮提降落地，出货承压。
  • 社会库存处于近三年高位，供应充足。
• 多头逻辑：
  • 钢厂利润尚可，维持按需采购。
  • 部分焦企因高性价比煤种增加采购，库存小幅回升。
• 价差分析：焦炭-焦煤价差为897元/吨，显示焦炭相对坚挺，但整体仍承压。
• 库存情况：钢厂焦炭库存466.73万吨，焦化厂库存46.57万吨，库存压力不大。
• 港口报价：山西主焦煤库提价1980元/吨，澳洲主焦煤库提价在1880-2065元/吨之间。
• 运价波动：中国沿海煤炭运价指数CBCF为890.87，航运指数整体偏弱。
• 技术分析：
  • 焦煤JM2501合约支撑位1200元/吨，压力位1500元/吨。
  • 焦炭J2501合约支撑位1800元/吨，压力位2200元/吨。
  • 均收阴，短期走势偏弱。
• 行业动态：
  • 焦炭现货价格指数：吕梁准一级焦1560元/吨，唐山准一级焦1760元/吨，日照港准一级焦1660元/吨。
  • 国内煤矿仍在努力完成年度产量目标，蒙古炼焦煤高通车水平支撑进口供应。
  • 钢厂盈利空间收窄，铁水端支撑减弱，市场对后续提降仍有预期。

关键信息汇总

供应端

• 国内煤矿：上半年产量缺口，临近年末加快开工，完成年度目标。
• 进口方面：蒙古炼焦煤高通车水平，进口供应充足。
• 社会库存：焦煤全社会库存处于近三年历史高位，供应压力大。

需求端

• 钢厂利润：尚可，但持续收窄，铁水端支撑减弱。
• 冬储补库：下游焦企参与热情谨慎，推迟补库计划。
• 焦炭出货：有所放缓，但无明显库存压力。

价格与基差

• 焦煤期货：JM2501合约收于1,245.5元/吨，基差47元/吨。
• 焦炭期货：J2501合约收于1,875.5元/吨，基差-47元/吨。
• 价差：焦炭-焦煤价差为897元/吨，显示焦炭相对强势。

操作建议

• 市场趋势：震荡偏弱。
• 操作策略：建议区间操作。
• 风险提示：需关注宏观事件对盘面的影响，若无其他扰动，价格或难以显著反弹。

总结

当前焦煤焦炭市场处于供强需弱格局，价格震荡偏弱，但已接近阶段底部。供应端国内煤矿和进口蒙古煤均保持高位，导致焦煤库存居高不下。需求端钢厂利润收窄，下游补库意愿不强，焦炭出货放缓。技术面显示焦煤和焦炭均面临压力，但支撑仍存。建议投资者关注宏观政策动向，采取区间操作策略，谨慎应对市场波动。