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星宇股份2024年三季报点评

核心观点
2024年前三季度公司业绩表现符合预期，Q3营收、净利润同比及环比均有大幅提升。毛利率维持稳定，费用率显著改善。产品结构优化、ASP提升，全球化布局加速，维持“买入”评级，目标价暂未更新。

总结要点

1. 业绩亮眼，增长稳定：前三季度营收9,225亿元，净利润977亿元，同比分别增长275%和25%。Q3单季营收3,509亿元，净利润383亿元，同比增长248%和216%。

2. 成本控制改善：Q3毛利率19.9%，同比略降12个百分点，环比持平；净利率10.9%，环比提升3个百分点，主要源于管理、研发及财务费用优化。

3. 产品与客户结构优化：智能车灯产品占比上升，客户结构多元化，新能源车企需求增长。2024年上半年承接38款新车项目，并实现22款车型量产。

4. 全球化加速拓展：公司在塞尔维亚产能逐步释放，墨西哥、美国子公司设立，海外布局逐步完善。

5. 估值与评级：预计2024-2026年EPS分别为5.09元、6.19元、7.40元，PE为29倍、24倍、20倍，未来三年净利润年复合增长率243%，维持“买入”评级。

风险提示

行业波动、竞争加剧、技术开发不及预期等。

仅供分析参考，不构成投资建议。