20220216-东吴证券-汽车行业点评报告_1月批发环比-8.2_交强险表现超预期_6页_753kb

报告摘要

汽车行业点评报告总结

行业整体概览

2022年1月，汽车行业整体表现好于预期。根据乘联会数据，狭义乘用车产量为205.9万辆，同比增长10.4%，环比下降16.5%。批发销量为217.2万辆，同比增长6.8%，环比下降8.2%。乘用车出口量为16.9万辆，同比增长91%，环比略有下降0.59%。其中，自主品牌出口10.7万辆，同比增长77%；新能源车出口5.2万辆，环比增长103.9%。芯片短缺问题逐步缓解，推动行业产批同比改善。新能源乘用车1月产量达42.8万辆，同比增长141.0%，环比下降11.8%；批发销量为41.2万辆，同比增长141.4%，环比下降18.5%。

新能源汽车表现

1月新能源汽车批发渗透率为18.97%，环比下降2.38个百分点。自主品牌新能源车渗透率为32.0%，环比下降3.2个百分点；豪华品牌为22.9%，环比下降4.3个百分点；主流合资品牌为2.7%，环比下降1.0个百分点。BEV纯电车型批发销量为33.3万辆，同比增长130.4%，环比下降21.2%；PHEV车型批发销量为7.9万辆，同比增长202.1%，环比仅微降4.3%。新能源车渗透率虽略有下降，但整体仍保持高增长态势。

车企层面表现

批发表现

新能源车企：理想、比亚迪、广汽埃安、小鹏等车企批发销量同比增幅均超过100%。
合资品牌：上汽大众1月批发销量同比增长51.69%，表现最佳。
环比增长：长安汽车批发销量环比增长102.28%，广汽集团各品牌批发销量环比均实现正增长。

零售表现

新能源车企：比亚迪、理想、蔚来、小鹏等车企零售销量同比增幅显著。
环比增长：整体零售环比表现优于批发，其中上汽乘用车、长安汽车零售销量环比增幅较高。

渠道库存与补库情况

1月行业整体渠道去库17.28万辆。新能源车批发-零售缺口为9.59万辆，出口5.2万辆（特斯拉出口4.05万辆），最终渠道补库4.39万辆。主要补库车企包括比亚迪、长安汽车、上汽通用五菱、奇瑞汽车、长城汽车、广汽埃安等。

投资建议

整车板块：推荐【长城汽车、理想汽车、小鹏汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团】，关注【蔚来汽车、小康股份、江淮汽车】。
零部件板块：推荐【德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车】，关注【星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份】。

风险提示

下游需求复苏低于预期
疫情控制低于预期

东吴证券投资评级标准

公司投资评级：买入（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上）；增持（介于5%与15%之间）；中性（介于-5%与5%之间）；减持（介于-15%与-5%之间）；卖出（低于-15%）。
行业投资评级：增持（行业指数相对强于大盘5%以上）；中性（介于-5%与5%之间）；减持（弱于大盘5%以上）。