20260614-华源证券-非银金融行业周报_险资获批参与_南向通_公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引_发布_7页_753kb

非银金融行业定期报告总结（2026年06月14日）

核心内容概览

本报告为非银金融行业周报（2026/6/7-2026/6/13），对保险、证券及多元金融板块进行了分析，并给出了投资建议与风险提示。报告由华源证券研究所发布，投资评级为“看好”，并提供了详细的行业数据与公司公告信息。

主要观点

1. 保险板块

• 险资参与“南向通”实质性开闸：中国人寿、平安人寿、太保寿险、泰康人寿、太平人寿、人保寿险等6家寿险公司首批获准开展“南向通”债券投资，部分公司已完成首单投资。
• 意义：拓宽了险资配置中国香港债券市场的渠道，有助于丰富保险资金的全球资产配置工具；当前境内利率较低，境内长期优质资产供给有限，“南向通”可为险资提供久期管理和收益增强选择。
• 投资建议：推荐多元销售能力突出的中国人寿、投资能力较强的新华保险、资本管理能力较强的友邦保险。

2. 证券板块

• 《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》发布：自2026年12月1日起施行，明确主题投资基金的设立要求与风格库管理。
• 影响：有助于推动主题投资基金“名实相符”，减少投资范围模糊和风格漂移问题。
• 短期影响：部分存量产品可能面临合同修订、风格库完善和持仓梳理压力。
• 中长期影响：产品边界更加清晰，有利于提升投资者保护水平。
• 投资建议：推荐中信证券、华泰证券、广发证券等满足多元化客户需求且国际化业务能力突出的券商。

3. 多元金融板块

• 期货市场活跃度高：2026年5月全国期货市场成交量同比增长4.54%，成交额同比增长29.01%；1-5月累计成交量同比增长24.84%，成交额同比增长40.13%。
• 行业前景：期货市场成交额高增反映风险管理需求持续释放，将支撑期货公司经纪业务景气度。
• 投资建议：推荐景气度较高的南华期货，建议关注渤海租赁。

关键信息

重点行业数据

• 保险资金运用余额：2025Q1至2026Q1持续增长，从350,000亿元增至395,000亿元。
• 保险资金配置结构：银行存款、债券、股票、证券投资基金等资产占比基本稳定，长期股权投资和其他资产占比保持不变。
• 人身险原保费收入：2026年1-5月持续增长，5月达42,500亿元，6月达46,500亿元。
• 财险原保费收入：2026年1-5月稳步增长，5月达14,500亿元，6月达15,000亿元。
• 日均股基成交额：2025年1月至2026年5月波动较大，5月达37,000亿元。
• 两融余额：2025年1月至2026年5月持续增长，5月达30,000亿元。
• 新发公募基金：2026年5月新发份额为1040亿份，同比增长60%。
• 新发股混公募基金：2026年5月新发份额为720亿份，同比增长35%。
• IPO募集资金：2026年5月达110亿元，同比增长显著。
• 再融资募集资金：2026年5月达100亿元，呈现波动趋势。
• 期货公司营收与净利润：2026年4月营收达41.6亿元，净利润达11.6亿元，行业整体表现较好。

重点公司公告

• 首创证券：正在申请发行境外上市股份（H股）并在香港联合交易所上市，已通过聆讯。
• 瑞达期货：筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市，旨在提高资本实力和竞争力。
• 国金证券：控股股东提议回购公司股份，回购数量为11,538,462至23,076,923股，金额为1.5至3亿元。
• 长江证券：副董事长陈佳先生因个人原因辞职。

投资建议

• 板块评级：维持“看好”评级。
• 推荐公司：
  • 保险板块：中国人寿、新华保险、友邦保险
  • 证券板块：中信证券、华泰证券、广发证券
  • 多元金融板块：南华期货，关注渤海租赁

风险提示

• 资本市场大幅波动
• 保费收入不及预期
• 长端利率大幅下行
• 市场交投活跃度下降
• 新发基金规模不及预期

投资评级说明

• 投资评级以6个月内证券或行业指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
• 买入：涨跌幅在20%以上
• 增持：涨跌幅在5%~20%之间
• 中性：涨跌幅在-5%~+5%之间
• 减持：涨跌幅低于-5%
• 无：因信息不足或重大不确定性无法给出评级

基准指数

• A股市场：沪深300指数
• 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）
• 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数