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有色商品日报总结（2026年6月25日）

核心内容概述

2026年6月25日的有色商品日报涵盖了铜、铝、镍、锌、铅、锡等主要品种的市场行情、库存变化、加工费、升贴水及价格波动情况。整体市场受宏观政策与地缘政治影响较大，同时受供需变化及季节性因素影响，部分品种价格震荡走弱，市场情绪偏谨慎。

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主要观点与关键信息

一、铜

• 市场行情：隔夜内外铜价震荡走弱，国内精炼铜现货进口盈利小幅走高。
• 宏观因素：美国财长贝森特推动美元结算体系谈判，美元指数走高，压制贵金属和有色市场。
• 需求端：国内处于淡季，下游补库意愿偏弱。
• 库存变化：LME库存减少3000吨，上期所仓单减少137吨，社会库存减少2.9万吨。
• 价差变化：Comex与LME价差收窄至0美元/吨附近，贸易商囤货驱动下降。
• 重点关注：6月30日美国铜关税决议，短期观望为主。

二、铝

• 市场行情：隔夜铝价震荡偏弱，AL2607收于22970元/吨，跌幅2.13%。
• 原材料：几矿政策推迟扰动，国内环保整治影响氧化铝供给。
• 库存变化：LME库存减少1500吨，上期所仓单减少4262吨，社会库存电解铝减少1.3万吨，氧化铝增加5.2万吨。
• 加工费：铝杆、铝棒加工费上调，部分区域加工费有所波动。
• 预期转变：美联储利率按兵不动，地缘风险消退，市场预期转好，铝价抗跌性较强。
• 关注点：铝价回调后下游补货积极性。

三、镍

• 市场行情：隔夜LME镍跌2.52%，沪镍跌1.72%。
• 库存变化：LME库存减少690吨，SHFE仓单增加258吨，镍库存增加2414吨。
• 供给端：印尼配额发放临近，部分矿山进入维护阶段，产能利用率受硫磺供给影响。
• 需求端：三元材料需求环比持平，不锈钢耗镍小幅下降。
• 重点关注：印尼配额审批及发放节奏，下半年如继续发放可能对价格形成压力。

四、锌

• 市场行情：主力结算价下跌1.6%，LME锌价持平。
• 库存变化：上期所库存增加793吨，LME库存减少325吨，社会库存增加0.6万吨。
• 加工费：锌冶炼利润稳定，活跃合约进口盈亏维持在0元/吨。
• 关注点：关税政策及市场供需变化。

五、铅

• 市场行情：铅价震荡偏弱，现货升贴水维持负数。
• 库存变化：LME库存减少1000吨，上期所库存微幅波动，社会库存基本稳定。
• 关注点：铅精矿价格及加工费变化，市场供需平衡。

六、锡

• 市场行情：锡价大幅下跌4%，LME锡价下跌2.1%。
• 库存变化：LME库存小幅减少，SHFE库存减少785吨。
• 关注点：锡精矿价格变化及市场供需关系，进口关税3%。

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关键数据汇总

品种	价格变化	库存变化	重点关注
铜	现货震荡偏弱，进口盈利走高	LME库存减少3000吨，社会库存减少2.9万吨	6月30日美国铜关税决议
铝	现货震荡偏弱，部分加工费上调	LME库存减少1500吨，社会库存电解铝减少1.3万吨	下游补货积极性
镍	现货下跌，库存压力持续	LME库存减少690吨，SHFE库存增加2414吨	印尼配额发放及下半年产能变化
锌	主力结算价下跌1.6%	上期所库存增加793吨，社会库存增加0.6万吨	关税政策及供需变化
铅	现货震荡偏弱	LME库存减少1000吨，社会库存基本稳定	铅精矿价格及加工费变化
锡	现货大幅下跌4%	LME库存减少130吨，SHFE库存减少785吨	锡精矿价格及进口关税

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图表分析重点

• 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水均出现波动，部分品种维持负数。
• 近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡的近远月价差均出现调整，部分品种价差收窄。
• LME库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存均出现不同程度的变动，部分品种库存减少。
• SHFE库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存变化趋势与LME相似，部分品种库存增加。
• 社会库存：铜、铝、镍、锌、不锈钢库存变化反映市场供需关系，部分品种库存减少。
• 冶炼利润：铜、铝、锌、不锈钢冶炼利润变化显示市场对成本的敏感性。

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团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，多年期货分析师经验。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，曾获最佳绿色金融新材料期货分析师。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务新能源产业龙头企业。

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免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。