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光大期货软商品日报（2026年5月21日）总结

核心内容概述

本日报主要分析了棉花和白糖两个软商品的市场走势，结合了国际和国内市场动态、价格数据、持仓变化及图表分析，为投资者提供了市场趋势和操作建议。

一、研究观点

棉花

• 市场表现：周三，ICE美棉下跌1.09%，报收81.43美分/磅；郑棉主力合约环比下降0.28%，报收16120元/吨；棉花3128B现货价格指数为17230元/吨，较前一日下降80元/吨。
• 持仓变化：郑棉主力合约持仓环比下降16925手至66.89万手。
• 基本面分析：
  • 国际市场：美棉主产区降雨增加，干旱影响面积占比下降，支撑逻辑松动；美联储加息预期偏强，美元指数重回99以上，宏观扰动加剧。
  • 国内市场：郑棉期价重心下移，主要受产业链负反馈及消息面扰动影响。
• 展望：当前棉价已对消息面有一定体现，短期或承压；但中长期来看，2026/27年度全球及中国棉花减产格局未变，棉价仍有支撑；年度范围内，郑棉上方空间大于下方空间，高点需谨慎乐观。

白糖

• 市场表现：白糖现货报价区间为5360~5460元/吨，部分下调10元/吨；昨日原油价格大幅回落，拖累糖价。
• 基本面分析：
  • 消息面：全球大宗商品贸易商Czarnikow预测2025/26榨季全球食糖过剩量为680万吨，较此前上调100万吨；预计2026/27榨季过剩量为140万吨，较上次上调30万吨。
  • 国内库存压力逐渐施压糖价，消费淡季市场缺乏亮点。
• 展望：预计期价延续低迷走势，静待未来下游补库。

二、日度数据监测

棉花

• 合约价差：7-9合约价差为-180元/吨，环比下降15元/吨。
• 主力基差：主力基差为1554元/吨，环比上升112元/吨。
• 现货价格：
  • 新疆：17495元/吨，环比上升70元/吨。
  • 全国：17674元/吨，环比上升72元/吨。

白糖

• 合约价差：7-9合约价差为-38元/吨，环比下降5元/吨。
• 主力基差：主力基差为18元/吨，环比上升28元/吨。
• 现货价格：
  • 南宁：5370元/吨，环比下降30元/吨。
  • 柳州：5410元/吨，环比下降10元/吨。

三、市场信息

1. 棉花期货仓单：5月20日棉花期货仓单数量为12429张，较上一交易日下降36张；有效预报为338张。
2. 国内棉花到厂价：
   • 新疆：17495元/吨
   • 河南：17759元/吨
   • 山东：17645元/吨
   • 浙江：17725元/吨
3. 纱线与短纤布负荷与库存：
   • 纱线综合负荷为56.5，与前一日持平；纱线综合库存为17.6，与前一日持平。
   • 短纤布综合负荷为60，与前一日持平；短纤布综合库存为24.7，环比上涨0.2。
4. 白糖期货仓单：5月20日白糖期货仓单数量为23293张，与前一日持平；有效预报为300张。

四、图表分析

棉花

• 图1：棉花主力合约收盘价
  • 近年价格波动较大，2026年5月价格为16120元/吨。
• 图2：棉花主力合约基差
  • 基差呈现波动趋势，2026年5月基差为1554元/吨。
• 图3：棉花7-9价差
  • 价差呈负值，2026年5月价差为-170元/吨。
• 图4：棉花1%关税配额下内外价差
  • 图片未提供具体数据，但可推测价差受关税政策影响。
• 图5：棉花仓单及有效预报
  • 2026年仓单数量为12000张，有效预报为3000张，合计15000张。
• 图6：中国棉花价格指数（3218B）
  • 2026年5月价格为17500元/吨，较前一时期有所上升。

白糖

• 图6：白糖主力合约收盘价
  • 2026年5月白糖价格为5370元/吨。
• 图7：白糖主力合约基差
  • 基差数据未提供，但可推测存在波动。
• 图8：白糖7-9价差
  • 价差为-38元/吨，环比下降5元/吨。
• 图9：白糖仓单及有效预报
  • 2026年白糖仓单数量未明确，但2023年仓单数量为60000张，有效预报为1000张，合计65000张。

五、研究团队人员介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次在权威媒体及评选中获奖。
• 张凌璐：英国布里斯托大学硕士，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖。
• 孙成震：云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等基本面研究，多次在权威媒体及评选中获奖。

六、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性和完整性。
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