> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报——2026年5月21日总结 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场早报，内容涵盖白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等关键信息，旨在为投资者提供市场参考。 --- ## 主要观点 - **供需格局**：2026/27榨季全球糖市存在短缺，但不同机构预测差异较大。Datagro预测缺口268万吨，ISO预测短缺26.2万吨，而Covrig Analytics和Green Pool则预计全球糖市过剩，分别为140万吨和15.6万吨。 - **国内供需**：2025/26榨季国内白糖供需存在缺口，但中长期缺口逐渐减少。2026年4月底，全国累计产糖1276万吨，销糖625万吨，销糖率48.98%。 - **进口情况**：2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。进口糖浆及预混粉关税从12%上调至20%，接近原糖配额外进口关税。 - **价格走势**：白糖主力合约SR2609当前价格为5430元/吨，基差为0，期货价格与现货价格持平。国内白糖现货销售均价接近5400元/吨。 - **市场预期**：短期来看，国内白糖主力09合约震荡回调，关注5400元/吨附近的支撑位。多单可考虑逢低进场。中长期来看，厄尔尼诺导致的干旱可能影响产量，同时原油价格高位震荡及甘蔗制乙醇比例增加可能挤占白糖产能。 --- ## 关键信息 ### 基本面数据 - **2026/27榨季全球糖市预测**： - Datagro：缺口268万吨 - ISO：短缺26.2万吨 - Covrig Analytics：过剩140万吨 - Green Pool：过剩15.6万吨（低于2025/26年度的274万吨） - **2025/26榨季国内数据**： - 全国累计产糖1276万吨 - 全国累计销糖625万吨 - 销糖率48.98% - **进口情况**： - 2026年4月进口食糖3万吨，同比减少10万吨 - 进口糖浆及预混粉合计14.26万吨，同比增加5.72万吨 - **进口成本与利润**： - 进口原糖加工后完税成本（50%关税）：4840元/吨（2026年4月22日） - 国内现货价：5530元/吨 - 进口利润：690元/吨 ### 持仓数据 - **主力持仓**：偏空，净持仓空减，趋势不明朗。 ### 盘面数据 - **20日均线**：向上 - **K线走势**：在20日均线下方，中性 ### 机构预测 - **2026年2月27日（ISO）**： - 产量：1.8129亿吨 - 消费：1.8007亿吨 - 供应过剩：122万吨（较11月预测下调41万吨） - **2026年3月12日（StoneX）**： - 产量：1.946亿吨 - 消费：1.937亿吨 - 供应过剩：87万吨（较2月预测下调70%） - **2026年3月1日（Czarnikow）**： - 供应过剩：670万吨（较上次预估下调70万吨） - **2026年2月11日（USDA）**： - 产量：1.893亿吨 - 消费：1.779亿吨 - 供应过剩：未明确，但趋势显示过剩 ### 利多因素 - 国际原油价格偏高 - 甘蔗制乙醇比例增加，挤占白糖产能 - 糖浆关税增加 - 美国可乐改变配方使用蔗糖 - 厄尔尼诺天气概率增加 ### 利空因素 - 全球白糖产量增加 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大 --- ## 重要提示 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅供参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 --- ## 数据来源 - 大越期货股份有限公司整理 - 农业农村部 --- ## 联系方式 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：400-600-7111 - 邮箱：dyqh@dyqh.info