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白糖日报总结 - 刘倩楠

核心内容概览

本报告为银河期货研究员刘倩楠发布的白糖市场分析，涵盖期货盘面数据、现货价格、库存与产量、进口利润及市场逻辑分析等内容，旨在为投资者提供白糖市场的综合研判与交易策略建议。

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一、期货盘面数据

1. 期货收盘价与变动

• SR09（9月合约）：收盘价 5,363 元/吨，下跌 29 元，跌幅 -0.54%，成交量 416,039 吨，持仓量 634,596 吨。
• SR01（1月合约）：收盘价 5,538 元/吨，下跌 31 元，跌幅 -0.56%，成交量 40,453 吨，持仓量 115,833 吨。
• SR05（5月合约）：收盘价 5,574 元/吨，下跌 31 元，跌幅 -0.55%，成交量 712 吨，持仓量 1,049 吨。

2. 月间价差

• SR05 - SR01：价差 36 元，涨跌 0 元。
• SR09 - SR05：价差 -211 元，涨跌 2 元。
• SR09 - SR01：价差 -175 元，涨跌 2 元。

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二、现货价格与基差

1. 现货价格

• 柳州：今日报价 5430 元/吨，下跌 10 元。
• 昆明：今日报价 5180 元/吨，持平。
• 武汉：今日报价 5680 元/吨，持平。
• 南宁：今日报价 5410 元/吨，下跌 10 元。
• 鲅鱼圈：今日报价 0 元/吨。
• 日照：今日报价 5580 元/吨，持平。
• 西安：今日报价 5730 元/吨，持平。

2. 基差

• 柳州：基差 -144 元/吨。
• 昆明：基差 -394 元/吨。
• 武汉：基差 106 元/吨。
• 南宁：基差 -164 元/吨。
• 鲅鱼圈：基差 0 元/吨。
• 日照：基差 6 元/吨。
• 西安：基差 156 元/吨。

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三、进口利润分析

1. 巴西进口

• ICE主力：14.77 美分/磅。
• 升贴水：0.00 美分/磅。
• 运费：47.00 美分/磅。
• 配额内价格：4010 元/吨。
• 配额外价格：5094 元/吨。
• 与柳州价差：336 元/吨。
• 与日照价差：486 元/吨。
• 与盘面价差：480 元/吨。

2. 泰国进口

• ICE主力：14.77 美分/磅。
• 升贴水：1.12 美分/磅。
• 运费：18.00 美分/磅。
• 配额内价格：3981 元/吨。
• 配额外价格：5056 元/吨。
• 与柳州价差：374 元/吨。
• 与日照价差：524 元/吨。
• 与盘面价差：518 元/吨。

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四、行情研判

1. 国际市场

• 2026/27榨季：预计全球食糖过剩量为 140 万吨，较上次预估上调 30 万吨，主要因中国和欧盟产糖量增加。
• 巴西乙醇消费：巴西汽油中强制乙醇掺混比例从 30% 提高至 32%，增加了乙醇消费，从而对糖价形成压力。
• 印度出口禁令：印度政府禁止食糖出口，有效期至 2026 年 9 月 30 日，对国际糖价构成利好。
• 国际糖价走势：预计在当前水平附近震荡，上方前高位置存在较大压力。

2. 国内市场

• 库存压力：国内糖库存量较大，供应端压力显著。
• 政策支持：国内政策如进口许可证收紧、糖浆预拌粉限制、收储预期等，对糖价形成支撑。
• 市场走势：短期可能震荡偏强，长周期或进入筑底行情。

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五、交易策略

1. 单边策略

• 国际糖价：预计重心逐步上移，但上方前高有较大压力，短期关注前高突破情况。
• 国内糖价：短期震荡偏强，建议低多高平操作。

2. 套利策略

• 建议：目前不建议进行套利操作，市场趋势不明确。

3. 期权策略

• 建议：卖出看跌期权，以对冲下跌风险。

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六、相关附图与数据

1. 广西月度库存

• 趋势：库存量逐月上升，12月达 30 万吨，1月达 150 万吨，2月达 360 万吨，3月达 450 万吨，4月达 395 万吨。

2. 云南月度库存

• 趋势：库存量相对稳定，12月为 5 万吨，1月为 45 万吨，2月为 85 万吨，3月为 115 万吨，4月为 145 万吨。

3. 广西月度产量

• 趋势：产量波动较大，12月为 225 万吨，1月为 215 万吨，2月为 165 万吨，3月为 175 万吨，4月为 35 万吨。

4. 云南月度产量

• 趋势：产量从 12月开始逐步上升，1月为 60 万吨，2月为 55 万吨，3月为 65 万吨，4月为 145 万吨。

5. 柳州白糖现货价格

• 趋势：价格呈现波动，近期价格在 5430 元/吨左右。

6. 柳州-昆明糖现货价差

• 趋势：价差为 -200 元/吨左右，波动不大。

7. 郑糖 9-1 价差

• 趋势：价差在 50 元/吨左右，波动较小。

8. 郑糖 1-5 价差

• 趋势：价差在 50 元/吨左右，波动较小。

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七、免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随时间变化，银河期货不承担更新责任。
• 报告版权归属银河期货，未经许可不得复制或传播。

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八、联系方式

• 研究员：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资咨询证号：Z0014425
• 邮箱：liuqiannan_qh@china
• 网址：www.yhqh.com.cn
• 电话：400-886-7799