20170214-东北证券-食品饮料行业动态报告_五粮液市场正在好转_节后价格稳健_11页_887kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现良好，板块涨幅为1.76%，低于上证综指，但高于沪深300指数。其中，白酒板块涨幅最大，达到1.83%，啤酒板块涨幅2.59%，葡萄酒和黄酒板块涨幅均超过4%。整体来看，行业处于复苏阶段，部分企业表现突出。

主要观点

• 白酒市场：茅台和五粮液价格在春节后出现调整，茅台价格回落至1150元左右，五粮液价格维持在740元左右。五粮液公司采取控量保价策略，优化了渠道库存，提升了价格稳定性。
• 市场趋势：公司整体库存水平改善，渠道库存维持在1-2个月区间，有助于价格的长期稳定。
• 行业前景：随着宏观经济的逐步回暖和消费升级，白酒行业有望持续受益。同时，贝因美等企业因政策利好和渠道优势，预计在注册制时代实现业绩反转。
• 投资建议：分析师建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、沱牌舍得、贝因美等公司，整体投资评级为“买入”或“增持”。

关键信息

1. 市场回顾

• 上证综指：上涨1.80%
• 沪深300：上涨1.46%
• 食品饮料板块：上涨1.76%
• 子板块表现：
  • 白酒：1.83%
  • 啤酒：2.59%
  • 其它酒类：1.08%
  • 软饮料：2.31%
  • 葡萄酒：4.08%
  • 黄酒：4.08%
  • 肉制品：3.17%
  • 调味发酵品：2.55%
  • 乳品：0.19%
  • 食品综合：1.46%

2. 数据跟踪

2.1 白酒价格

• 1号店价格：

  • 飞天茅台：1239元（环比下跌49元）
  • 五粮液：829元（环比持平）
  • 洋河梦之蓝：458元（环比上涨23元）
  • 剑南春：336元（环比下跌2元）
  • 水井坊：469元（环比持平）

• 京东商城价格：

  • 飞天茅台：1259元（环比持平）
  • 五粮液：829元（环比持平）
  • 洋河梦之蓝：459元（环比持平）
  • 剑南春：349元（环比上涨1元）
  • 水井坊：439元（环比持平）

2.2 奶价

• 生鲜乳主产区平均价：3.55元/千克，与前一周持平，同比下降0.3%。
• 奶粉平均中标价：近期有所波动，但整体保持稳定。

2.3 猪价

• 活猪价格：18.26元/千克，同比下降0.7%，环比下降0.5%
• 仔猪价格：42.09元/千克，同比上涨23.3%，环比上涨0.3%
• 猪肉价格：29.17元/千克，同比上涨1.1%，环比下降0.6%

3. 重点公司盈利预测与估值

4. 行业要闻

• 食品安全问题：国家质检总局公布12月份不合格进境食品名单，涉及糕点糖果、饮料、茶叶等，主要问题包括标签不合格、未获检验检疫准入等。
• 白酒市场：高端白酒销售旺季到来，五粮液价格上调，洋河推出新品梦之蓝手工版，泸州老窖取消酒类流通随附单。
• 国际合作：中国与格鲁吉亚结束自贸谈判，葡萄酒等产品将零关税出口。
• 三文鱼事件：智利藻华成灾导致大量三文鱼死亡，影响全球三文鱼价格。

5. 重要研报摘要

• 贝因美：2016年业绩预亏损，但2017年有望实现盈利，受益于二胎政策和行业集中度提升，给予“增持”评级。
• 好想你：业绩有所下滑，但“仁仁果”系列有望在双十一爆发，给予“买入”评级。
• 中炬高新：业绩超预期，定增进程有望加快，给予“买入”评级。
• 洽洽食品：三季度收入略有下滑，但线上渠道拓展效果显著，给予“增持”评级。
• 海天味业：业绩符合预期，期间费用率上升，给予“买入”评级。
• 沱牌舍得：业绩高速增长，改革初见成效，给予“买入”评级。
• 千禾味业：业绩符合预期，积极拓展市场，给予“增持”评级。
• 今世缘：业绩稳定，产品结构调整效果良好，给予“买入”评级。
• 桃李面包：三季度保持快速增长，预计未来产能释放后业绩持续增长，给予“买入”评级。

6. 风险提示

• 宏观经济下行：可能对行业整体造成压力。
• 食品安全事件：可能影响消费者信心和品牌声誉。

7. 大事提醒

• 股东大会：莲花健康、加加食品等公司召开股东大会，时间集中在2月13日至14日。
• 限售股份上市流通：海天味业的限售股份将在2月13日上市流通。

投资评级说明

总结

整体来看，食品饮料行业在春节后表现稳定，白酒板块因政策调控和渠道优化保持良好态势，其他子板块如葡萄酒、黄酒、啤酒等也表现强劲。重点公司如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、沱牌舍得、贝因美等均被看好，建议投资者关注其未来业绩反转和市场拓展潜力。同时，行业面临宏观经济和食品安全等风险，需保持谨慎。