20221215-德邦证券-公用事业储能系列报告（一）_压缩空气储能-政策东风与规模效应共振_产业化拐点已现_27页_3mb

压缩空气储能行业分析总结

核心内容概述

压缩空气储能作为新型储能技术之一，在新能源快速发展背景下，其建设需求逐步提升，技术不断突破，政策支持和规模化效应显著，推动行业进入产业化拐点。相比抽水蓄能，压缩空气储能建设周期短、受地理位置影响小，具备广阔市场前景。

主要观点

• 新能源装机提升：风光发电的间歇性和空间错配对电网带来挑战，压缩空气储能作为长时大容量储能技术，有助于调节新能源波动，提升电网安全性和经济性。
• 非补燃式压缩空气储能：相比传统补燃式，非补燃式系统更清洁环保，效率更高，可达60%以上，符合“双碳”目标。
• 政策催化与规模化效应：国家出台多项政策支持压缩空气储能发展，如《“十四五”新型储能发展实施方案》推动百兆瓦级项目工程化应用。规模化建设降低单位投资成本，提升系统效率，增强经济性。
• 经济性提升：在容量电价政策和峰谷价差拉大的双重驱动下，压缩空气储能项目内部收益率有望提升至10.02%，净现值增加，投资回收周期缩短。
• 市场空间广阔：预计2025年压缩空气储能装机规模达6.59GW，市场空间约371.80亿元，核心设备企业将率先受益。

关键信息

政策支持

• 国家层面多次出台政策支持压缩空气储能，包括《“十四五”新型储能发展实施方案》、《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》等。
• 抽水蓄能的两部制电价政策有望向压缩空气储能迁移，提升其经济性。

技术发展

• 补燃式 vs 非补燃式：补燃式效率较低（40%-55%），而非补燃式效率可达60%以上，且无燃烧排放，更符合环保要求。
• 技术类型：包括绝热式、蓄热式、等温式、液态空气储能和超临界压缩空气储能，技术不断进步，逐步减少对大型储气室的依赖。

项目进展

• 已投运项目：包括廊坊1.5MW、山东肥城10MW、江苏金坛60MW、张家口100MW等。
• 备案项目：截至2022年11月，国内备案、签约、在建、投运项目合计35个，公开规模数据项目合计8.2GW。

经济性测算

• 10MW非补燃式电站：内部收益率为10.02%，净现值为5440.71万元，静态投资回收周期为10.06年，动态投资回收周期为12.11年。
• 成本构成：压缩机和膨胀机各占20%，蓄热换热装置占15%-20%，储气系统占20%-30%，厂房土地占10%，其他占10%。

市场预测

• 装机规模：2025年预计新增装机6.59GW，累计装机6.76GW；2030年预计新增装机36.39GW，累计装机达43.15GW。
• 市场空间：2025年压缩空气储能市场空间约371.80亿元，其中压缩机和膨胀机各占74.4亿元，蓄热换热装置55.8亿元，储气系统92.95亿元。

投资建议

关注具备以下优势的企业：

• 具备300MW压缩空气储能系统设计能力：【陕鼓动力】
• 国内发电设备领军者，具备膨胀机与换热设备研发制造能力：【东方电气】
• 携手中储国能开发465MW压缩空气储能项目：【苏盐井神】
• 打造湖南首个百兆瓦压缩空气储能项目：【雪天盐业】
• 具备丰富盐穴资源，协同中能建开发山东泰安2x300MW项目：【鲁银投资】
• 具备换热器开发制造能力：【中泰股份】

风险提示

• 政策推进不及预期
• 产业发展不及预期
• 新能源发展不及预期