20160414-招商证券-食品饮料：酒业互联网图谱：开启大变革时代_34页_2mb

酒业互联网+图谱总结

核心内容概述

本文探讨了中国酒类行业在互联网时代下的变革趋势，重点分析了B2C、B2B和酒厂端的互联网转型路径，指出传统酒类渠道面临挑战，而互联网模式成为推动行业升级的关键力量。文章认为，酒业的互联网化是大势所趋，通过O2O模式、供应链优化、品牌与消费者互动等方式，提升渠道效率，推动消费升级。

主要观点与关键信息

1. 酒类市场概况与渠道变革

• 市场规模：中国酒类终端市场规模近万亿，其中白酒6500亿，进口和国产葡萄酒近千亿，啤酒2500亿，加黄酒等合计接近1万亿。
• 传统渠道问题：高度分散、多层分销、粗放经营，导致高毛利但低周转，面临投资放缓、三公消费限制、酒类电商冲击等挑战。
• 渠道重构方向：扁平化、规模化、互联网化是未来酒类渠道发展的唯一方向。通过减少销售层级、提高效率、利用大数据，提升整体盈利能力。
• 行业趋势：2016年是酒业互联网改造的“跑马圈地”之年，传统渠道企业纷纷转型，积极拥抱互联网。

2. B2C端：O2O成为主流

• O2O模式优势：线上线下一体化，解决纯电商的物流和配送难题，提升消费者体验，实现即时消费。

• 主要平台：

  • 1919：以线下门店为基础，快速扩张，形成O2O闭环，盈利模式更优。
  • 酒仙网：从纯电商向O2O转型，通过线下门店和终端资源整合，提升配送效率。
  • 歌德盈香：通过并购和合作，构建O2O全平台体系，布局线上线下一体化。
  • 品尚汇：从专业红酒电商向全品类进口食品电商转型，通过会员体系拓展市场。

• 挑战：

  • 纯电商模式成本高，盈利难度大。
  • O2O模式需解决线下门店的盈利能力与扩张速度之间的矛盾。
  • 线上流量转化率与线下体验结合不足，可能影响整体效率。

3. B2B端：提高渠道效率，打破区域分割

• B2B模式优势：通过互联网工具，打破传统多层分销、区域分割，实现高效流通。

• 主要平台：

  • 易酒批：专注酒类B2B，采用与一批商合作直供终端模式，已覆盖23个城市，客户数达5万。
  • 壹吉购：以供应链整合为核心，注重效率提升，目标覆盖更多城市，交易额破亿。
  • 怡亚通：构建O2O供应链商业生态圈，整合全品类资源，提供一站式服务。

• 挑战：

  • 需要持续补贴和投入，短期内盈利困难。
  • 多品类管理复杂，需强大的资源整合能力。
  • 供应链金融和平台化运营对管理提出更高要求。

4. 酒厂端：积极拥抱互联网

• 五粮液：与1919合作推出定制产品，借助京东超级品牌日提升销量，线上渠道成为接触消费者的重要方式。

• 洋河1号：通过O2O平台实现粉丝经济，结合线上推广与线下渠道，推动品牌年轻化。

• 青青稞酒：收购中酒网，尝试打造中酒联盟，但进展缓慢，受制于品牌影响力。

• 趋势：

  • 酒厂应重视消费者沟通与品牌建设，利用大数据进行精准营销。
  • 销售应顺应互联网趋势，与新型酒商合作，提升渠道效率。

未来展望

• 模式差异化：

  • B2C模式以O2O为主，与纯电商相比更具优势。
  • B2B模式以供应链整合为核心，提升效率与资源利用率。
  • 传统渠道与互联网融合，形成多模式共存格局。

• 消费者是关键：

  • 新一代消费者偏好个性化、多元化消费，酒类电商需满足这一趋势。
  • O2O模式提供更便捷的购买和配送体验，有利于吸引年轻消费者。

• 多种模式共存：

  • 随着市场细分和渠道创新，B2C、B2B及O2O模式将在未来长期并存。
  • 酒类电商发展仍处于早期，市场渗透率低，但具备成长潜力。

估值与投资建议

• 新三板企业：规范性优于一级市场，但流动性差于二级市场，估值介于两者之间。
• 估值标准：重点考察企业3-5年的成长性及核心竞争优势。
• 投资评级：
  • 公司短期评级：根据股价表现，分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
  • 行业投资评级：根据行业基本面，分为推荐、中性和回避。
• 风险提示：部分企业仍处于亏损状态，需关注其盈利能力和扩张节奏。

总结

• 行业趋势：酒业互联网化已成为不可逆转的趋势，2016年进入“跑马圈地”阶段。
• 主要模式：O2O模式成为B2C端主流，B2B模式通过供应链整合提升效率。
• 挑战与机遇：酒企需适应新模式，重视消费者沟通和品牌建设，同时关注线上线下融合、管理效率提升和盈利模式优化。
• 未来展望：酒类电商将在市场中持续发展，与传统渠道形成互补，多种模式将共存。