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策略周报：从关税博弈到AI+突围

本报告通过分析关税谈判进展与政策利好对科技行业的提振，总结当前市场机会与风险。

关税博弈趋缓

2月21日中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美国财长进行视频通话，双方表示愿意继续就贸易问题沟通，谈判意愿明显。预计在特朗普加征关税前，美国政策实施节奏或将放缓，对华快速调关税的概率较低，风险可控。

特朗普近期将关税作为谈判工具而非单纯的贸易限制措施，其“对等关税”政策或引发多国反制措施，加剧通胀压力，使进一步关税政策的实施产生掣肘。短期来看，关税政策的实施节奏有望保持缓和。

AI+力量崛起

2月17日召开的民营企业座谈会标志着多项政策利好：

1. 对科技企业特别是AI等创新能力给予了高度关注支持
2. 海外机构1月以来中国科技股配置比例提升显示外资积极看好中国科技资产
3. 当前恒生科技指数估值仍处于历史低位，估值修复空间较大

投资策略建议

1. 两会临近阶段，投资者或有获利了结行为，红利板块红利或出现“缩圈”趋势；
2. 科技成长仍是投资主线，重点关注：
   • AI+领域（机器人、计算机、电子、通信、传媒等）
   • DeepSeek相关概念
3. 3月中下旬至4月上旬是重要的投资窗口期，应把握AI、消费电子等科技领域的业绩确定性机会

下周关键事件

1. 2月26日：英伟达财报公布
2. 2月27/28日：美国个人消费支出、核心PCE物价指数发布
3. 3月1日：中国2月官方制造业PMI数据公布（市场预期数据可能验证经济修复态势）

风险提示

本报告所载任何结论不受第三方影响，下列风险仍值得关注：

1. 经济修复不及预期
2. 政策效果不及预期
3. 地缘风险、海外市场衰退及外部政策不确定因素