20230730-西南证券-利率市场跟踪周报_民间投资再获支持_楼市提振信号频发_14页_1mb

固定收益定期报告利率市场跟踪周报总结

摘要: 报告总结了2023年7月政治局会议对促进消费和提振房地产市场的经济复苏措施，标志着新一轮稳增长政策启动。回顾过去政策，降息降准导致利率下行，随后经济增长预期推动利率上行；稳增长期间信用利差和期限利差通常收敛，信用风险溢价下行。

稳增长行情回顾: 7月政治局会议强调经济复苏策略，历史显示稳增长政策以降息降准为主，快速推动信用利差被动压缩（宽信用预期下利率上行），同时企业基本面修复导致信用风险溢价下行；期限利差多呈收敛态势，市场阶段性高点在政策落地后出现。

重要事项: 房地产方面，7月50大重点城市新房成交同比缩水37%，刺激政策持续加码但复苏乏力。民间投资获政策支持，发改委推动银企联动机制。中共中央政治局会议建议适时调整房地产政策，强调因城施策，未提"房住不炒"。工业企业利润稳步恢复，上半年降幅逐月收窄。住建部继续支持房地产业和发展建筑业，巩固市场企稳。

资金市场: 本周资金面宽松，短端利率如R001下降（如降至1.57%），中长端上升；银行同业存单一、三个月期收益率变动较大，净融资净额正；质押式回购日均交易量高位，总体流动性充裕。

债券市场: 一级市场利率债发行总规模较低，净融资正；二级市场利率债收益率普遍上行，国债和国开债差异显著，隐含税率略有下行，反映政策影响。

高频数据跟踪: 房地产相关数据如螺纹钢期货结算价回升，水泥价格指数下降；大宗商品如原油价格上涨，汇率稳定；其他指标如CCFI和BDI变动，体现全球经济动态。

后市展望: 市场整体上行趋势，利率虽受政策预期偏差风险，但前期定价限制回调幅度；若后续政策符合预期，利率可能继续犹豫中下行。

风险提示: 经济运行可能超预期，政策不确定性是关键风险。