> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 有色金属行业研究总结 ## 核心内容概述 本报告对有色金属行业进行了全面分析，涵盖大宗及贵金属、小金属及稀土、能源金属等板块的行情综述与基本面更新，同时提出投资建议与风险提示。整体来看，行业呈现分化走势，部分品种如铜、铝、稀土、锡、钽等表现较好，而钨、钼、锂、钴、镍则面临不同程度的波动与挑战。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、大宗及贵金属 #### 1. 铜 - **价格走势**：LME铜价下跌0.27%至13285.5美元/吨，沪铜上涨1.40%至10.30万元/吨。 - **供应端**：进口铜精矿加工费周度指数下降3.05%，国内废产阳极板企业开工率环比下降2.90个百分点至44.86%。 - **消费端**：精铜杆开工率提升0.38个百分点至65.61%，漆包线行业开工率提升1.40个百分点，铜价回落带动接单改善。 - **趋势**：铜持续去库，宏观空头回补，高景气维持。 #### 2. 铝 - **价格走势**：LME铝价下跌3.60%至3083美元/吨，沪铝下跌0.70%至2.28万元/吨。 - **库存**：国内主流消费地铝棒库存环比下降0.4万吨至13.00万吨，库存去化速度加快。 - **成本端**：铝土矿价格高位持稳，氧化铝小幅上涨，硫酸维持高位运行，成本支撑持续。 - **需求端**：铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.4个百分点至62.6%，行业淡季特征明显。 - **趋势**：国内去库拐点已现，需求回暖是下一阶段主要矛盾。 #### 3. 金 - **价格走势**：COMEX金价上涨2.32%至4135.50美元/盎司。 - **影响因素**：实际利率回落支撑金价，但ETF流出压制价格。 - **地缘政治**：乌克兰冲突加剧避险情绪，伊朗外交活动未显著影响黄金。 - **趋势**：金价有望向前高冲击，但波动率下降。 #### 4. 稀土 - **价格走势**：氧化镨钕价格上涨4.57%，氧化镝上涨6.72%，氧化铽上涨0.31%。 - **趋势**：景气度加速向上，供改与海外备库支撑价格上涨。 ### 二、小金属及稀土 #### 1. 钨 - **价格走势**：钨精矿与仲钨酸铵价格分别下降7.05%和7.20%。 - **趋势**：进入淡季价格回调，但海外战略备库支撑价格企稳回升。 #### 2. 钼 - **价格走势**：钼精矿价格下降0.39%，钼铁价格上涨1.27%。 - **趋势**：价格上涨通道进一步明确，军工需求支撑价格。 #### 3. 锡 - **价格走势**：锡锭价格上涨5.57%，库存下降17.68%。 - **趋势**：库存持续去化，AI及汽车智能化需求支撑价格走强。 #### 4. 钽 - **价格走势**：氧化钽价格持平，钽锭价格下降3.01%。 - **趋势**：受益于AI需求拉动和供给扰动，价格有望进一步上移。 #### 5. 锑 - **价格走势**：锑锭与锑精矿价格分别下降4.96%和15.21%。 - **趋势**：短期偏弱，但长期供应紧缺支撑价格上行趋势。 ### 三、能源金属 #### 1. 锂 - **价格走势**：碳酸锂均价上涨1.7%至15.92万元/吨，氢氧化锂均价下降6.9%至14.89万元/吨。 - **供应端**：锂辉石和锂云母原料市场流通趋紧，部分锂盐厂检修，供应收缩预期增强。 - **需求端**：7月下游排产增速明显，供需平衡呈现大幅去库格局。 - **趋势**：锂价短期偏强震荡，上行空间需谨慎。 #### 2. 钴 - **价格走势**：金属钴价格上涨0.5%至38.15万元/吨，钴中间品CIF价下降1.0%至24.875美元/磅。 - **趋势**：短期需求支撑不足，钴盐价格震荡运行，需等待下游补库需求兑现。 #### 3. 镍 - **价格走势**：LME镍价下跌2.6%至1.63万美元/吨，上期所镍价下跌0.6%至13.43万元/吨。 - **库存**：LME镍库存转为累库，国内社会库存小幅增加。 - **趋势**：镍价受宏观因素主导，景气度拐点向上。 --- ## 投资建议 - **铜**：短期去库持续，维持买入评级。 - **铝**：库存去化加快，需求回暖，维持买入评级。 - **贵金属**：金价有望冲击前高，维持买入评级。 - **稀土**：供改与海外备库支撑，推荐中国稀土、中稀有色、北方稀土、包钢股份。 - **钨**：海外战略备库支撑，推荐中钨高新、厦门钨业、章源钨业。 - **钼**：价格上涨通道明确，推荐金钼股份、国城矿业。 - **锡**：库存去化，AI需求支撑，推荐锡业股份、华锡有色、兴业银锡。 - **钽**：AI与供给扰动支撑，推荐东方钽业、国泰集团、稀美资源。 - **锑**：长期供应紧缺，推荐华锡有色、湖南黄金。 - **锂**：短期偏强震荡，关注江西矿山换证进度、津巴布韦锂矿到港节奏。 - **钴**：需等待下游补库需求，关注钴盐估值修复。 - **镍**：成本支撑显著，关注印尼政策及下游需求变化。 --- ## 风险提示 1. **供给超预期**：矿山开发或再生资源供应超预期可能导致供过于求。 2. **新能源产业景气度不及预期**：新能源车与光伏产业进展不及预期将影响金属需求。 3. **宏观经济波动**：宏观经济波动可能显著影响金属价格走势。 ```