20230310-华安期货-油脂油料周报_宏观影响_油脂板块走弱_6页_620kb

华安期货投研 油脂油料周报总结

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现偏弱运行态势，主要受到宏观因素与行业数据的影响。美联储加息预期增强，导致大宗商品价格承压。同时，MPOB月报与USDA供需报告对市场影响有限，植物油市场缺乏明确的指引题材。国内油脂市场则处于供需双弱格局，进口大豆到港量偏低，油厂开机率不高，豆油库存持续去库。

主要观点

• 宏观影响：美联储主席发表鹰派言论，市场担忧加息步伐加快，高利率或将维持更长时间，对油脂等大宗商品形成压制。
• 行业数据：
  • MPOB月报显示，2月末马棕油库存降至212万吨，为六个月低位；产量下降至125万吨，为一年低点；出口量也下滑至111万吨，创十个月低点，整体报告偏多。
  • USDA三月供需报告下调阿根廷大豆产量至3300万吨，同时下调美豆压榨量，但上调出口量。罗萨里奥谷物交易所进一步下调阿根廷大豆产量至2700万吨。
• 市场动态：
  • 国内进口大豆到港量较少，油厂开机率偏低，豆油库存环比下降5.42%。
  • 棕榈油因天气转暖，成交改善，库存环比小幅增加0.7%。
  • 菜油供应宽松叠加终端需求疲软，基差偏弱。
• 波动率：油脂品种的波动率普遍处于低位，市场情绪较为平稳。
• 价差分析：豆油、棕榈油、菜籽油价差走势平稳，未出现明显趋势。
• 油粕比：由于养殖利润不佳，豆粕需求疲软，维持“油强粕弱”的观点，建议配置棕榈油为多头。

关键信息

• 市场展望：国际大豆市场对阿根廷减产的炒作接近尾声，而巴西丰产将逐步兑现，可能对市场产生新的影响。
• 国内供需：国内油脂市场处于供需双弱状态，需等待消费需求改善。
• 策略建议：建议进行“多P2305空OI305”套利操作。

图表分析

• 库存情况：
  • 图1显示豆油库存环比下降5.42%。
  • 图2显示棕榈油库存小幅增加0.7%。
• 基差走势：
  • 图3显示豆油基差小幅下调。
  • 图4显示棕榈油基差稳中偏强。
  • 图5显示菜油基差偏弱。
• 波动率：
  • 图6、图7、图8显示油脂品种波动率普遍处于低位。
• 价差分析：
  • 图9显示豆油、棕榈油、菜籽油价差走势平稳。
• 油粕比：
  • 图10显示油粕比维持“油强粕弱”格局，棕榈油配置建议为多头。

团队信息

• 分析师：
  • 何濛：从业资格证号F3033829，咨询从业资格Z0014543，联系电话0551-62839067
  • 李伟：首席分析师，从业资格证号F0283072，咨询从业资格Z0010384，联系电话0551-62839067

免责声明

本报告信息来源于公开资料，华安期货研究所力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性作任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。投资决策应基于个人判断。

联系方式

华安期货有限责任公司
地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层
电话：400-882-0628、62839067