20260707-华泰期货-农产品日报_郑糖震荡反弹_关注台风影响_9页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告对棉花、白糖、纸浆三大商品的近期市场情况进行分析，涵盖价格走势、供需格局、政策影响及天气因素，重点提示了市场风险与交易策略。

棉花市场分析

市场要闻与数据

• 期货价格：郑棉2609合约昨日收盘价为16265元/吨，较前一日下跌25元/吨，跌幅0.15%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价17783元/吨，上涨86元/吨；全国均价17861元/吨，上涨75元/吨。
• 基差变化：现货基差CF09+1518，较前一日上涨111；CF09+1596，较前一日上涨100。

国际市场动态

• USDA数据：截至2026年6月25日，美国2025/26年度累计净签约出口279.7万吨，装运235.1万吨，装运率84.02%。
• 中国进口情况：中国累计签约进口美棉14.0万吨，占美棉已签约量的5.02%；装运13.3万吨，占中国已签约量的95.00%。
• 全球供需预期：26/27年度全球供应减产预期持续，供需格局将由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心上移。

国内市场动态

• 国内供需：25/26年度国内棉花增产明显，纺纱产能扩张背景下用棉消费同比大增，年末棉花资源或趋紧。
• 政策影响：关注后续抛储政策的落地情况，可能对棉价形成支撑。
• 需求端表现：纺织市场淡季氛围加重，新订单下降明显，纺企补库心态谨慎，成品库存仍处低位。

交易策略

• 策略：中性。
• 理由：国内本年度供应偏紧及新作减产预期已反映在盘面，短期在淡季和政策预期压制下，郑棉预计区间震荡。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

市场要闻与数据

• 期货价格：郑糖2609合约昨日收盘价为5327元/吨，上涨20元/吨，涨幅0.38%。
• 现货价格：广西南宁地区白糖现货价格5300元/吨，上涨10元/吨；云南昆明地区现货价格5135元/吨，持平。
• 基差变化：现货基差SR09-27，较前一日下跌10；SR09-192，较前一日下跌20。

国际市场动态

• 巴西榨季：26/27榨季巴西累计制糖比预期下滑，但市场持续上调甘蔗估产，预计产量同比接近持平。
• 厄尔尼诺影响：印度和泰国存在因极端天气大幅减产的可能性，可能推动全球供需格局从过剩转为短缺。
• 原糖价格：ICE原糖主力合约价格震荡运行，受全球食糖贸易流过剩压力压制。

国内市场动态

• 国内供需：本榨季国内食糖增产远超预期，库存升至历史高位。
• 进口政策：糖浆进口政策如预期收紧，但上半年糖浆进口死灰复燃，本榨季过剩格局明确。
• 需求端表现：下游纸厂原料采购意愿较低，白糖价格受政策面支撑，但短期上下空间受限。

交易策略

• 策略：中性。
• 理由：国内郑糖上有增产和库存高位的压制，下有政策面支撑，短期价格震荡。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆市场分析

市场要闻与数据

• 期货价格：纸浆2609合约昨日收盘价为4694元/吨，下跌58元/吨，跌幅1.22%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆价格4790元/吨，持平；俄针浆价格4575元/吨，持平。
• 基差变化：现货基差SP09+96，上涨58；SP09-119，上涨58。

供应与需求分析

• 供应情况：上半年海外无新增装置投产，部分浆厂减产控制库存，但总量有限，无法改变全球纸浆市场过剩格局。
• 国内供应：国产浆放量替代明显，进口量同比持平，国内整体供应宽松。
• 需求情况：国内成品纸产量保持增长，但终端有效需求不足，纸张仍处于过剩状态，行业利润持续亏损。

交易策略

• 策略：中性偏空。
• 理由：三季度纸浆价格预计仍将受到高港库、弱需求及仓单的压制，建议以反弹沽空思路对待。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

图表信息

• 棉花相关图表包括主力合约收盘价、基差、价差、仓单数量及有效预报。
• 白糖相关图表包括主力合约收盘价、基差、价差、仓单数量及有效预报。
• 纸浆相关图表包括主力合约收盘价、基差、价差、期货库存及外盘价格。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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