2018年机械行业年度策略报告_存量经济的新常态_高端装备的大时代_28页_2mb

2018年机械行业年度策略报告总结

核心内容

2018年机械行业年度策略报告指出，中国制造业正逐渐进入存量经济的新常态，高端装备在这一阶段将扮演重要角色。报告强调，自动化与智能化装备是推动行业升级的关键，其需求不仅来源于市场增量，更来自于存量市场中企业对降本增效和创新的追求。

主要观点

• 存量市场也能创造高增长：尽管手机、纺织服装、动力锂电池等下游行业销量增长有限，但为这些行业提供高端设备的企业（如大族激光、杰克股份、先导智能）在2017年表现出色，其业绩和股价增长远超行业平均水平。
• 行业集中度与劳动力密集度是关键指标：对于高端装备需求强烈的行业，应具备以下特征：
  • 市场规模大但增速有限；
  • 行业集中度进入平台期，但不宜过高；
  • 劳动力密集程度高，自动化升级空间大。
• 老龄化与人工成本上升：随着我国老龄化程度加深，人工成本不断上升，智能化装备替代人工的效益愈加显著，成为企业提升竞争力的重要手段。
• 政策与市场博弈推动产能扩张：尽管动力锂电池产能已过剩，但因政策要求和行业竞争，各大厂商仍积极扩产，推动高端设备需求。
• 机械行业估值修复：2017年机械行业整体表现不佳，但估值已从年初的58倍降至36倍，具备较大投资价值。

关键信息

1. 机械行业表现

• 2017年申万机械指数下跌12.68%，跑输沪深300指数32.27个百分点。
• 楼宇设备、铁路设备表现较好，农用机械、印刷包装机械表现较差。
• 机械行业整体业绩增长较快，但股价表现不佳，主要由于：
  • 市盈率偏高；
  • A股市场偏好大市值股票，中小市值机械股表现较弱。

2. 高端设备表现

• 大族激光：年初至今股价上涨130.31%，营业收入和净利润分别同比增长79%、137%。
• 先导智能：年初至今股价上涨88.78%，营业收入和净利润分别同比增长77%、83%。
• 杰克股份：年初至今股价上涨101.48%，营业收入和净利润分别同比增长48%、47%。

3. 下游行业分析

• 手机制造：尽管销量增长放缓，但苹果、华为等企业通过创新（如无线充电、人脸识别）带动3C自动化设备需求。
• 锂电池行业：虽然产能过剩，但政策驱动和市场竞争促使厂商继续扩产，推动高端装备需求。
• 纺织服装行业：行业集中度平台期，劳动力密集度高，自动化升级带来显著效益，成为高端设备的重要需求领域。

4. 行业趋势与投资建议

• 中国制造业正从规模速度型增长向质量效率型增长转变。
• 高端装备需求将长期存在，尤其是在电子、纺织服装、农林牧渔、食品饮料、轻工制造、医药生物等。
• 投资建议关注以下企业：
  • 纺织服装：杰克股份；
  • 电子：大族激光、精测电子、联得装备、智云股份；
  • 农林牧渔：新研股份、一拖股份、吉峰农机；
  • 食品饮料：中亚股份、永创智能、乐惠国际；
  • 轻工制造：今天国际、弘亚数控、京山轻机；
  • 医药生物：楚天科技、东富龙、千山药机。

5. 风险提示

• 金融体系风险；
• 部分机械企业技术水平不足，难以满足高端装备需求。

结论

本报告认为，机械行业在存量经济背景下，高端装备将有长期发展机遇，投资价值正在逐步显现。尽管短期市场表现不佳，但估值修复和行业趋势表明，机械行业仍具备较强的投资潜力。建议投资者密切关注行业动态和市场风格变化，把握高端装备的发展机遇。