2018机械行业年度策略报告：存量经济的新常态，高端装备的大时代_30页-2mb

2018年机械行业年度策略报告总结

核心内容

本报告分析了2017年机械行业在整体表现不佳的背景下，部分细分行业设备供应商却实现了显著业绩增长。报告指出，尽管手机、纺织服装、动力锂电池等下游行业销量增长放缓，但这些行业对自动化、智能化高端装备的需求依然旺盛，成为推动设备企业业绩增长的重要因素。

主要观点

• 存量经济的特征：中国制造业正逐渐从增量市场转向存量市场，竞争加剧，企业更注重通过创新和降本增效来提升竞争力。
• 高端装备的必要性：在存量市场中，企业需要高端装备来满足提升产品质量和效率的需求，而不是简单地堆叠低端产能。
• 行业选择标准：应关注具有以下特征的下游行业：市场规模大但增速有限、行业集中度适中、劳动力密集度高。
• 投资逻辑：尽管机械板块整体市盈率较高，且A股市场偏好大市值股票，但机械行业仍具备长期投资价值，尤其在高端装备领域。

关键信息

1. 行业表现与个股亮点

• 机械行业整体表现：2017年申万机械指数下跌12.68%，跑输沪深300指数。
• 表现优异的个股：大族激光、先导智能、杰克股份等个股表现突出，涨幅超过100%，主要得益于其服务的细分行业对高端装备的需求。

2. 下游行业分析

2.1 3C自动化设备

• 大族激光：主要服务于手机制造，其小功率激光设备销售收入同比增长143%，成为业绩增长的主要动力。
• iPhone创新周期缩短：从2年变为1年，推动设备需求。
• 国产替代趋势：国内设备商逐步打破日韩垄断，抢占市场份额。

2.2 动力锂电池设备

• 先导智能：作为锂电设备龙头企业，前三季度营收和净利润分别同比增长77%和83%。
• 产能过剩与需求增长：尽管动力电池产能过剩，但政策推动和未来需求预测仍促使厂商持续扩产。
• 高端装备需求：企业需通过高端设备满足技术创新和降本增效的需求。

2.3 纺织服装设备

• 杰克股份：主要客户分散，行业集中度不高，企业通过自动化设备提升效率。
• 行业特性：纺织服装是劳动密集型行业，人工成本上升促使企业投资自动化产线。

3. 行业趋势分析

• 行业集中度提升：多数制造业行业集中度进入平台期，竞争加剧，推动设备升级需求。
• 老龄化趋势：65岁以上人口比例上升，推动智能化设备替代人工。
• 人均产值指标：纺织服装和电子行业的人均产值较低，自动化需求空间大。

4. 投资建议

• 机械行业评级：维持“强于大市”评级，认为其在长期趋势下仍有增长潜力。
• 重点关注公司：京山轻机、大族激光、中亚股份、弘亚数控、今天国际等。
• 投资逻辑：机械行业估值下调是机会，而非风险，建议关注市场风格变化和行业业绩增长。

5. 风险提示

• 金融体系风险：市场整体风险不容忽视。
• 技术水平不足：部分机械企业技术水平有限，难以满足高端装备需求。

结论

在存量经济的新常态下，高端装备的需求将持续增长。尽管机械行业整体股价表现不佳，但其业绩增速强劲，长期投资价值显著。投资者应关注自动化、智能化装备在纺织服装、电子、农林牧渔、轻工制造、食品饮料、医药生物等行业的应用前景，并重视行业集中度、劳动密集度等关键指标。