20190716-太平洋-机械行业深度报告：科创板专题梳理：高端装备扬帆起航_58页_4mb

科创板专题梳理：高端装备扬帆起航

核心内容

科创板机械类公司整体呈现出良好的发展态势，截至报告撰写时，已有23家机械类公司申报，占整体科创板申报公司的16%。这些公司主要分布在半导体设备、新能源设备、智能制造、服务机器人和轨道交通设备五大领域。其中，智能制造占比最大，有14家公司，其他领域则相对较少。

主要观点

1. 智能制造：

   • 智能制造是政策支持的重点，预计2024年我国智能制造产值将达4.5万亿元。
   • 智能制造产业链包括智能装备、工业互联网、工业软件、3D打印和自动化系统集成。
   • 智能制造行业收入集中于10亿以下，但部分企业如上海拓璞、天准科技等表现突出，2018年收入增速达到2190%。
   • 重点关注博众精工、埃夫特、瀚川智能、瑞松科技等公司。

2. 半导体设备：

   • 全球半导体设备市场在2018年达到621亿美元，国产设备占比不足10%。
   • 中国大陆成为全球第二大半导体设备需求市场，2018年销售额为128亿美元，自给率约13%。
   • 集成电路前道设备（刻蚀、光刻、薄膜沉积）是行业核心，国产替代潜力巨大。
   • 中微公司作为国产半导体设备龙头，值得关注。

3. 新能源设备：

   • 全球动力电池需求预计2025年将接近1000GWh，设备企业将受益于产能扩建。
   • 光伏设备受益于技术快速迭代，如高效电池、叠瓦等，发展潜力大。
   • 杭可科技、利元亨、奥特维等企业具备较强竞争力。

4. 服务机器人：

   • 服务机器人行业处于早期发展阶段，预计未来将保持30%的高速成长。
   • 石头科技（扫地机器人）和九号智能（电动平衡车）是代表企业，2018年净利润增速显著。

5. 轨道交通设备：

   • 轨道交通装备已实现进口替代，未来有望走向海外。
   • 中国通号、交控科技、天宜上佳等公司是重点标的。

关键信息

• 收入分布：2018年，机械类科创板公司收入多集中在10亿以下，中国通号为唯一一家收入超过50亿的企业。
• 利润分布：多数公司2018年归母净利润在0-1亿之间，中国通号利润领先，达34.09亿元。
• 研发投入：2018年研发投入占比中位数为6%，先临三维研发占比最高，达35.08%。
• 区域分布：长三角地区占比最大，共10家公司，京津冀有6家，珠三角有3家。

投资建议

• 智能制造：建议关注天准科技、埃夫特、博众精工等。
• 半导体设备：建议关注中微公司。
• 新能源设备：建议关注杭可科技、利元亨、奥特维。
• 服务机器人：建议关注石头科技、九号智能。
• 轨道交通设备：建议关注中国通号、交控科技、天宜上佳。

同时，科创板企业将对A股产生映射作用，可关注埃斯顿、拓斯达、锐科激光、精测电子、先导智能、赢合科技、科沃斯、亿嘉和、华铁股份等。

风险提示

• 国内宏观经济放缓风险；
• 海外经济放缓风险；
• 下游3C、汽车等需求大幅下滑的风险；
• 国产技术进步不及预期的风险。

图表目录

• 图表1：申报科创板公司行业分布情况
• 图表2：智能制造企业板块划分
• 图表3：2018年收入分布情况
• 图表4：2018年收入增速分布情况
• 图表5：2018年利润分布情况
• 图表6：2018年利润增速分布情况
• 图表7：2018年研发投入分布情况
• 图表8：各公司地区分布情况
• 图表9：2019-2024年中国智能制造产业规模预测
• 图表10：智能制造产业链
• 图表11：国内工业机器人产量情况
• 图表12：工业机器人及集成电路情况
• 图表13：拟申报公司主要下游客户分布
• 图表14：内资、外资国产机器人占比及未来预测
• 图表15：埃夫特营业收入及利润情况
• 图表16：全球机器视觉发展历程
• 图表17：人眼与机器视觉的对比
• 图表18：机器视觉的技术发展历史
• 图表19：全球机器视觉市场空间
• 图表20：中国机器视觉市场空间
• 图表21：机器视觉的下游应用领域举例
• 图表22：全球机器视觉下游需求结构
• 图表23：华兴源创营业收入及利润情况
• 图表24：天准科技、基恩士、康耐视公司对比
• 图表25：全球激光加工设备销售额
• 图表26：中国激光加工装备市场规模
• 图表27：激光产业链情况
• 图表28：全球工业激光器市场营收
• 图表29：未来电池领域激光设备投资额
• 图表30：联赢激光营业收入及利润
• 图表31：创鑫激光营业收入及利润情况
• 图表32：光纤激光器示意图
• 图表33：2013-2016年的航空航天机构经费
• 图表34：上海拓璞营业收入及净利润情况
• 图表35：上海拓璞自动钻铆装备对比
• 图表36：中国刀具消费额达到300-400亿元
• 图表37：超硬刀具占比10%
• 图表38：沃尔德营业收入及利润情况
• 图表39：沃尔德四大技术储备
• 图表40：物流装备行业各类型设备的销售总额
• 图表41：物流装备在各行业的应用
• 图表42：国内各家物流设备公司重要领域
• 图表43：德马科技近年收入与净利润情况
• 图表44：德马客户主要合作客户
• 图表45：激光选区熔化成形设备
• 图表46：2015-2017年全球增材制造应用领域分布
• 图表47：全球增材制造产业增长态势
• 图表48：2012-2017年中国增材制造产业规模
• 图表49：2017-2023年中国增材制造产业规模预测
• 图表50：增材制造产业链
• 图表51：全球工业3D打印机装机量区域分布
• 图表52：2017年全球前十大3D打印厂商营业收入
• 图表53：铂力特近年收入与净利润情况
• 图表54：先临三维近年收入与净利润情况
• 图表55：半导体设备支撑半导体行业发展
• 图表56：1989年-2019年全球半导体市场规模
• 图表57：全球半导体设备销售额及增速（需求端）
• 图表58：大陆半导体设备销售额及增速（需求端）
• 图表59：国产半导体装备产业销售额（供给端）
• 图表60：2013-2018年全球电子产品、半导体产品、半导体设备销售增速波动对比
• 图表61：半导体制造整体产业链
• 图表62：2017年集成电路各类设备销售额占比
• 图表63：2018年全球前五大半导体设备制造商系统及服务收入排名
• 图表64：国内知名存储芯片制造企业招标格局1
• 图表65：国内知名存储芯片制造企业招标格局2
• 图表66：2017-2018年氮化镓基LED MOCVD供应商各季度市场份额变化情况
• 图表67：2014-2018年锂电池需求情况
• 图表68：2016-2017年我国动力锂电池市场结构
• 图表69：锂离子电池电芯的生产过程
• 图表70：杭可科技近年收入及利润情况
• 图表71：杭可2018年前五大客户
• 图表72：利元亨近年收入及利润情况
• 图表73：利元亨2018年前五大客户
• 图表74：全球光伏设备市场空间
• 图表75：行业技术进步带来的设备需求
• 图表76：奥特维公司产品发展历程
• 图表77：服务机器人行业发展概况
• 图表78：2013-2020年全球服务机器人销售额及增长率
• 图表79：2013-2020年我国服务机器人销售额及增长率
• 图表80：服务机器人产业链
• 图表81：扫地机器人整体销售情况
• 图表82：扫地机器人整体线上、线下销售情况
• 图表83：石头科技营业收入及净利润情况
• 图表84：扫地机器人渗透率
• 图表85：九号智能营业收入及净利润情况
• 图表86：九号智能电动平衡车
• 图表87：全国铁路固定资产投资
• 图表88：城市轨道交通固定资产投资
• 图表89：铁路投资额分布情况
• 图表90：城市轨道交通信号系统招标情况
• 图表91：交控科技近年收入与净利润情况
• 图表92：交控科技覆盖所有产品线条
• 图表93：中国通号近年收入与净利润情况
• 图表94：中国通号2018年营业收入分布
• 图表95：科创板重点标的及映射

总结

科创板机械类公司集中于高端装备制造领域，尤其在智能制造、半导体设备、新能源设备、服务机器人和轨道交通设备方面表现突出。随着国内制造业升级和技术创新的不断推进，这些行业将迎来更大的发展空间。报告建议重点关注具备核心技术、优质客户资源和高增长潜力的公司，同时指出科创板企业将对A股市场产生积极的映射效应。然而，行业也面临宏观经济波动、技术进步不及预期等风险。