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2013年4月19日机械行业周报总结

核心内容

本报告分析了机械行业多个子领域的市场趋势和投资机会，重点关注了工程机械、航空航天、通用机械和楼宇设备等板块。报告指出，尽管宏观数据存在不确定性，但部分细分领域已显现复苏迹象，建议投资者关注具备较强竞争力和增长潜力的龙头企业。

主要观点

1. 工程机械：上涨机会临近

• 宏观数据波动：本周统计局数据显示，基建投资增速继续回升，但房地产销售和新开工增速大幅回落，整体呈现“纠结”的态势。
• 政策影响：各地“国五条”细则陆续出台，与市场预期基本一致，未带来额外冲击。全国一手房销售和拿地速度显示，房地产新开工预期有望回升。
• 销售回暖：3月小挖销量回升带动整体销售增长，4月销量延续3月的旺势概率较大。
• 风险提示：若一季度业绩下滑幅度较大，仍可能对股价产生压力。
• 推荐公司：三一重工、中联重科、山推股份等工程机械龙头企业。

2. 航空航天：政策红利期渐近

• 北斗导航进展：亚太区组网基本完成，性能与GPS相当，ICD文件正式公布，未来将有更多示范项目和中长期规划支持行业发展。
• 市场前景：预计2020年北斗导航市占率可达70%-80%，但民用市场竞争加剧，国际巨头将面临国内企业的挑战。
• 投资建议：建议关注军方和行业用户市场，推荐中国卫星，关注国腾电子。

3. 通用机械：开山股份前景看好

• 盈利能力强劲：开山股份的螺杆膨胀机在合同能源管理和业主直接采购两种模式下的ROE分别可达30%和60%以上。
• 市场拓展：预计2013-2015年公司螺杆膨胀机收入将分别达到3亿、6亿和10亿，整体收入复合增速达31%。
• 目标估值：给予公司12个月目标PE 30倍，上调目标价至60元，维持“买入”评级。

4. 楼宇设备：消防行业集中度提升

• 消防监管加强：国家对消防产品和工程质量监管加严，推动行业规范化发展，利好龙头企业。
• 天广消防进展：获得消防工程一级资质，大订单验证了其在消防工程领域的竞争力。
• 双轮驱动：消防产品和工程业务协同增长，推动公司收入继续上升。
• 推荐公司：天广消防，关注广日股份、康力电梯。

关键信息

• 宏观环境：基建投资持续回暖，房地产销售和新开工增速回落，但未来回升概率较高。
• 技术进展：北斗导航进入政策红利期，开山股份螺杆膨胀机性能已验证，具备良好市场前景。
• 市场趋势：工程机械、通用机械、消防行业均呈现积极发展趋势，行业集中度有望提升。
• 投资建议：重点关注三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、开山股份等公司。

重点推荐组合（第七期第十二周）

• 组合表现：本周绝对收益2.14%，累计收益34.91%。
• 相对表现：相对申万机械超额收益34.03%，相对沪深300超额收益36.42%。

行业数据

• 装载机销量：图17显示销量趋势。
• 推土机销量：图19显示销量趋势。
• 挖掘机销量：图21显示销量趋势，4月销量有望延续3月旺势。
• 出口情况：装载机、推土机、挖掘机出口量均有增长迹象。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场5%-20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场-5%至+5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场。

• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。报告内容及观点由分析师独立研究，不涉及任何利益冲突，不提供任何形式的补偿。