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报告摘要

2013年4月19日晨会纪要与财经要闻总结

核心内容概览

2013年4月19日的晨会主要聚焦于电力及公用事业、公司业绩点评以及财经要闻三大板块，涵盖行业分析、公司表现、政策动向、市场趋势等多个方面。整体上，市场呈现部分行业回暖、部分行业疲软，同时政策导向和外部环境对市场产生深远影响。

一、行业评论

1. 电力及公用事业

重点分析：电力行业从“煤价”转向“利用小时”，未来3年火电利用小时呈现下降趋势，呈现区域性差异。
区域差异：广东、浙江、上海、重庆等地区火电利用小时下降明显，而西北电网和山东、蒙西等地区有所上升。
投资机会：火电企业盈利将受益于煤炭均价下降，国投电力、华电国际、内蒙华电等公司因利用小时有保障而具有竞争优势。
投资评级：维持行业“领先大市-A”评级，推荐国投电力、长江电力等水电企业，以及受益于智慧城市建设的华平股份。

2. 其他行业

房地产：3月70大中城市房价普涨，其中一线城市涨幅显著，但部分城市如温州出现环比下跌。
消费与政策：商务部表示，全年消费增速可能呈现“前低后高”走势，预计全年增长14.5%。QFII与RQFII入市节奏放缓，引发市场对流动性的担忧。
移动支付：国家标准即将发布，移动支付产业将提速发展，与电子商务形成协同效应。
工业节水：工信部将出台鼓励政策，推动工业节水技术规模化应用，重点支持钢铁、纺织、造纸、食品发酵等行业。
房产税试点：深圳近期或试点房产税，市场反应积极，但政策落地仍需时间。

二、公司评论

1. 汉得信息（300170）

业绩表现：2012年实现收入7.02亿元，净利润1.20亿元，同比分别增长34.91%和28.01%。
业务结构：软件实施、外包及客户支持服务增长显著，毛利率提升。
未来展望：受益于ERP上游企业（如Oracle、SAP）的投入，业绩增长有望提速。
投资建议：维持“买入-A”评级，目标价27.6元，对应2013年30倍PE。

2. 卫宁软件（300253）

业绩表现：2012年收入2.66亿元，净利润5284.99万元，同比增长56.41%和19.32%。
行业前景：医疗信息化行业保持高景气度，公司全国布局成效显著，客户覆盖广泛。
投资建议：维持“增持-A”评级，目标价30元，对应2013年40倍PE。

3. 步步高

业绩表现：2013年一季度营业总收入31.59亿元，净利润1.66亿元，同比增长13.3%和21.26%。
增长驱动：多业态发展（百货+超市+电器+餐饮）推动业绩快速增长。
风险提示：超市同店增速下滑，百货门店培育期延长。

4. 招商地产（000024）

业绩表现：一季度净利润8.1亿元，同比增长88%，销售表现强劲。
资金状况：货币资金余额达240亿元，销售与结算能力强劲。
投资建议：继续推荐，受益于政策与市场环境改善。

5. 华平股份（300074）

业绩表现：2012年营收1.99亿元，净利润8164.49万元，同比增长57.78%和61.31%；2013年一季度营收与净利润增长显著。
研发优势：研发投入占比达16.95%，研发人员占比55.41%，毛利率提升。
市场前景：受益于智慧城市建设，平台产品具备竞争优势。
投资建议：维持“买入-A”评级，目标价48元。

三、财经要闻

1. 促消费政策研究

商务部表示，全年消费增速可能呈现“前低后高”走势，预计全年增长14.5%。
消费疲软主要受物价回落、汽车限购、铺张浪费整治等因素影响。

2. 结售汇顺差扩大

3月银行代客结售汇顺差达446亿美元，资本流入趋势明显。
人民币升值预期增强，但贸易顺差异常引发对热钱流入的担忧。

3. QFII与RQFII入市放缓

QFII和RQFII入市节奏明显放缓，部分额度未使用。
专家认为，这可能是由于外贸数据异常，以及流动性担忧。

4. “三公”预算调整

中央本级“三公经费”预算减少1.26亿元，“只减不增”承诺兑现。
部分部门如国家民委、文化部预算增加，主要因业务扩展。

5. 楼市调控与房价上涨

3月70大中城市房价普涨，但政策影响尚未完全显现。
部分城市如深圳、北京出现抢房潮，市场信心依然强劲。

四、市场数据与趋势

指数表现：沪深300微涨0.26%，上证综指微涨0.17%，深圳综指微涨0.36%。
行业表现：房地产、传媒、非银行金融、家电、电子元器件为前五名，有色金属、国防军工、煤炭、钢铁、银行为后五名。
宏观经济：一季度GDP增速7.7%，低于预期，出口维持增长，但内需仍显疲软。
CPI与PPI：3月CPI同比2.1%，PPI环比未延续改善趋势，显示企业盈利恢复缓慢。

五、风险提示

电力行业：煤价下降幅度低于预期、利用小时下降幅度高于预期、电价下调。
汉得信息：宏观经济波动、人力成本上升。
卫宁软件：公司规模扩张导致人才瓶颈、行业竞争加剧。
步步高：超市同店增速下滑、百货门店培育期延长。
招商地产：政策执行力度不足、市场调控效果不显著。
华平股份：大客户影响波动、项目回款风险。

六、总结

2013年4月19日晨会报告显示，电力、医疗信息化、房地产等板块表现突出，而有色金属、国防军工等传统行业仍面临压力。政策层面，促消费、工业节水、房产税试点、QFII与RQFII入市等成为关注重点。市场情绪方面，购房信心强劲，但政策执行力度不足可能影响市场稳定。整体来看，市场仍存在结构性机会，但需警惕流动性、政策调控及宏观经济波动带来的风险。

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