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湘财证券研究所晨会纪要总结（2013年04月19日）

核心内容概述

本次晨会主要围绕市场走势、期指分析、公司研究、宏观政策及行业动态展开，重点分析了小盘股的强势表现、房地产市场调控政策的影响、环保与金融行业的投资机会以及养老产业的政策动向。同时，对多家上市公司一季度业绩进行了点评，并提出了相应的投资建议与风险提示。

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市场走势分析

小盘股持续强势

• 市场表现：沪深两市受隔夜美股走低影响跳空低开，但整体震荡企稳。
• 指数表现：上证综指微涨0.17%，深成指微跌0.07%。中小板指和创业板指分别上涨0.23%和0.69%，小盘股表现强劲。
• 板块表现：受人民币升值预期提振，造纸板块上涨2.7%；半导体、环保、传媒、民航、券商等板块涨幅居前；食品、白酒、建材、钢铁、医药等板块偏弱。

宏观流动性

• 资金回笼：4月公开市场通过正回购实现资金净回笼560亿元，环比减少42%，货币政策回归中性。
• 利率水平：7天回购利率在3%-3.5%之间波动，银行间流动性仍较宽裕。
• 政策影响：银监会8号文等政策将加快流动性结构分化，提升社会融资成本。

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期指走势分析

• 期指表现：IF1305主力合约收盘2456.2点，微涨0.22%。
• 成交量变化：四合约总成交金额7360.9亿元，环比增加31.54%。
• 基差情况：IF1305合约基差最大为-12.66点，贴水加深。
• 持仓变化：IF1305合约持仓量增加2.5%，多空力量均衡，净空单下降。
• 市场观点：期指下跌空间有限，市场风格偏谨慎。

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公司研究与投资建议

聚光科技（300203.SZ）

• 核心观点：长期受益于环境监测利好政策，并购驱动业绩稳定增长。
• 行业前景：政策利好明显，公司具备持续增长潜力。

苏宁环球（000718.SZ）

• 调研简报：多盘齐发，周转加快，一级开发或将启动。
• 发展趋势：公司业务扩张明显，未来增长可期。

新文化（300336）

• 业绩表现：一季度营收1.11亿元，净利润2040万元，同比增长14.28%。
• 业务亮点：Q2多部剧将取得发行许可证，提升业绩预期。
• 投资建议：维持买入评级，目标价提高至39元。

人民网

• 业绩表现：2012年净利润增长50.79%，广告及增值业务增长显著。
• 业务拓展：加强信息服务与移动增值业务，提升盈利能力。
• 投资建议：给予增持评级，目标价40.12元。

兰花科创

• 业绩表现：2012年净利润增长12.04%，营收增长由销量增加对冲煤价下跌。
• 未来增长：产能扩张是业绩增长的关键，预计2013-2015年EPS分别为1.68、2.02、2.30元。
• 投资建议：维持买入评级。

步步高（002251）

• 业绩表现：一季度净利润增长23.18%，但环比增速下滑。
• 投资建议：给予增持评级，PE分别为14.25、11.77、9.77倍。

白云机场

• 业绩表现：3月旅客吞吐量和飞机起降架次增长，但货邮吞吐量下降。
• 投资建议：维持“增持”评级，公司经营稳健，股息率高，是防守型标的。

天壕节能（300332）

• 业绩表现：2012年营收增长41%，净利润增长76%。
• 业务布局：新增EMC项目，提升盈利能力。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价12元。

维尔利（300190）

• 业绩表现：2012年营收增长34.4%，净利润增长42.45%。
• 业务拓展：进入固废处理、污水处理等领域，完善业务布局。
• 投资建议：维持“增持”评级，PE为35、28、22倍。

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宏观政策与行业动态

房地产调控政策

• 政策收紧：北京二套房公积金、商贷首付提至七成，限购、20%交易税等“新国五条”细则执行，将给地产市场降温。
• 房价走势：3月68个大中城市新建商品住宅价格上涨，为限购以来新高，但4月政策效应显现，房价可能趋稳。

养老产业政策

• 顶层设计：国务院、发改委、民政部等多部门启动养老产业调研，养老产业顶层设计将逐步浮现。
• 行业问题：政府与市场定位不明确、养老金缺口、行业规范缺失等。
• 行业展望：未来将加快细分与整合，行业规范逐步出台。

全国股转系统试点扩容

• 试点热情：西安、武汉、南昌、成都等高新区积极争取进入第二批试点园区。
• 政策预期：试点扩容将推动中小企业融资渠道拓宽。

消费促进政策

• 政策研究：商务部正在研究消费促进政策，预计三、四季度消费增速有望回升。
• 宏观背景：经济回暖、居民消费信心增强等有利条件支持消费增长。

人民币汇率政策

• 汇率波动：易纲表示，考虑扩大人民币汇率波动区间，推进资本项目可兑换改革。
• 国际影响：关注各国竞争性贬值对全球经济稳定的影响。

银监会信贷政策

• 支持领域：支持扩大内需、节能环保、农业、城镇化等领域。
• 风险控制：严守风险底线，防止信贷资金被挪用，防范影子银行等风险。

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投资策略与建议

• 规避风险：建议关注业绩增长稳定的医药行业。
• 主题机会：N7H9禽流感疫情背景下，关注卫计委发布的诊疗方案相关机会。
• 重点配置：小盘股、环保、传媒、券商等板块表现较强。

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风险提示

• 内容审批风险：影视行业面临内容审批不确定性。
• 发行风险：房地产市场调控政策可能抑制部分行业增长。
• 政策不确定性：养老产业、股转系统试点等政策执行存在不确定性。
• 市场波动风险：人民币升值预期、流动性变化等可能影响市场走势。

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新股日历

• 4月19日-25日：多家公司拟于近期上市，具体信息详见表格。

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分析师声明

• 所有报告基于独立研究，不受第三方影响。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。

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投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持/卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

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重要声明

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