20181101-中泰证券-晨会聚焦-中央政治局10月31日会议解读_资本市场的活力将被激发_30页_840kb

文档内容总结

核心内容

本报告汇总了2018年10月31日及30日的市场研究分析，涵盖宏观、策略、行业及个股等多个领域。分析师齐晟与研究助理郭亮等共同完成研究，内容涉及资本市场改革、融资融券现状、行业动态以及重点个股的业绩表现与前景分析。

主要观点

宏观与固收

• 中央政治局会议强调资本市场改革与激发活力，政策导向转向解决深层次经济瓶颈问题，未来有望推出一系列重大改革措施。
• 财政政策将聚焦于破解资金对接实体的瓶颈，而货币政策保持稳健，政府加杠杆托底经济成为趋势。
• 专项债额度可能提升，地方政府隐性负债显性化趋势明显，但房地产难以再获强刺激。

融资融券

• 融资余额持续下滑，融券余额上升，整体市场杠杆率处于历史低位。
• 多家券商增设“即时平仓线”，显示风控趋严，投资者需关注平仓风险。
• 个人与机构信用账户增速下滑，市场信心不足，两融需求持续走低。

个股分析

华菱钢铁

• 2018年前三季度净利润同比大幅增长112.98%，业绩再创新高。
• 钢材产量和销量环比增长，第三季度吨钢净利提升，毛利率上升。
• 公司布局中高端产品，新建棒特钢轧制线，未来盈利有望持续。

招商银行

• 业绩增速持续上行，净息差和非息收入均提升，基本面稳健。
• 不良净生成率小幅上升，但整体资产质量良好，公司具备长期投资价值。

农业银行

• 营收和拨备前利润增速超预期，公司估值便宜，股息率高。
• 资产质量持续改善，业绩增长稳定，公司具备高增长潜力。

工商银行

• 资产质量改善，盈利稳定，公司具备较强的抗风险能力。
• 负债端压力显现，但整体经营稳健，业绩增长可期。

蓝帆医疗

• 三季报业绩符合预期，手套和支架业务稳健增长。
• 毛利率提升，公司具备全球龙头地位，未来增长潜力大。

安图生物

• 业绩符合预期，化学发光业务保持快速增长。
• 研发投入增加，公司具备较强的技术优势和市场竞争力。

药明康德

• 三季报业绩超预期，CRO和CDMO业务快速增长。
• 毛利率提升，费用率下降，公司具备全球竞争力。

伊利股份

• 前三季度营收增长稳健，市占率持续提升。
• 常温奶表现亮眼，低温奶和奶粉增速放缓，但整体业绩仍保持增长。

汤臣倍健

• 三季报收入和利润表现靓丽，大单品策略推动增长。
• 毛利率提升，销售费用率回归常态，公司具备高成长性。

徐工机械

• 三季报利润大增94%，工程机械行业持续复苏。
• 公司布局智能制造，海外拓展效果明显，未来业绩增长可期。

振华重工

• 三季报业绩增长14%，经营性现金流改善。
• 港机业务表现良好，海工风险逐步释放，公司具备较高增长潜力。

中海油服

• 三季报业绩同比增77%，但扣非后利润下滑。
• 装备利用率提升，公司推进战略整合，未来有望受益于中海油资本开支增长。

新集能源

• 三季报净利润同比上升，煤焦一体化趋势明显。
• 焦炭和煤化工板块量价齐升，公司盈利能力增强。

中国神华

• 三季报利润环比大幅增长，哈尔乌素矿逐步复产。
• 煤炭板块盈利微增，电力和运输板块表现亮眼，未来业绩有望进一步改善。

云铝股份

• 三季报净利润大幅下降，受氧化铝价格上涨和电解铝价格下跌影响。
• 重点项目有序推进，未来有望受益于水电铝优势。

关键信息

• 宏观政策：中央政治局会议强调资本市场改革，政策红利释放，预计未来将出台更多支持措施。
• 融资融券：市场杠杆率处于历史低位，平仓风险可控，但需关注后续市场波动。
• 行业趋势：钢铁、机械、医药、食品饮料等行业表现强劲，受益于政策支持和市场需求。
• 个股亮点：华菱钢铁、药明康德、伊利股份、徐工机械等公司业绩表现优异，未来增长可期。
• 风险提示：政策变动、宏观经济下行、行业竞争加剧、汇率波动等风险需关注。

结构与趋势展望

资本市场

• 资本市场活力有望被激发，政策改革预期增强。
• 财政政策聚焦于破解资金对接实体瓶颈，政府加杠杆托底经济。

行业趋势

• 钢铁行业：高景气持续，公司盈利有望继续提升。
• 机械行业：工程机械需求回升，公司布局智能制造，海外拓展增强。
• 医药行业：创新药服务外包行业高增长，公司具备全球竞争力。
• 食品饮料行业：市占率提升，公司品牌和渠道优势明显，未来增长可期。
• 煤炭行业：煤价高位运行，电力和运输板块盈利增强，公司业绩有望改善。
• 有色行业：水电铝优势渐显，但受原材料价格波动影响较大。

资金与市场

• 融资规模持续下滑，融券规模上升，市场信心不足。
• 北上资金净流出，但产业资本持续增持，流动性有望改善。

风险提示

• 政策变动风险：如政策监管超预期调整，可能对市场流动性造成冲击。
• 宏观经济风险：经济下行压力可能影响企业盈利。
• 行业竞争风险：如医药、机械等行业竞争加剧，可能影响公司利润。
• 汇率波动风险：对出口型企业影响较大，如中海油服、药明康德等。
• 环保与安全风险：如煤炭、化工等行业面临环保限产压力。

总结

本报告全面分析了2018年10月市场动态，涵盖了宏观经济、资本市场改革、行业分析及个股研究。整体来看，市场情绪偏弱，但部分行业和个股表现强劲，尤其是钢铁、机械、医药等板块。政策支持和行业景气度提升为部分公司带来增长机遇，但需警惕宏观经济下行、政策变动和行业竞争等风险。