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“持续稳定和活跃资本市场”聚焦哪些方面？——4月中央政治局会议解读总结

核心内容

2025年4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，提出“持续稳定和活跃资本市场”的目标，强调以高质量发展应对外部环境不确定性，推动经济结构优化和内需扩大。

主要观点

宏观政策

• 经济形势：我国经济持续回升向好的基础仍需稳固，外部冲击影响加大，尤其是美国新一轮关税加征行动带来的压力。
• 政策基调：延续“稳中求进”工作总基调，强化政策取向一致性，强调政策工具箱扩容与执行力提升。
• 财政政策：更加积极，加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用，确保政策落地的紧迫性。
• 货币政策：明确提出“适时降准降息”，市场期待的降准降息措施有望落地，同时创设新的结构性货币政策工具，精准支持科技创新、消费、外贸等领域。

产业政策

• 扩大内需：提高中低收入群体收入，清理消费限制性措施，设立服务消费与养老再贷款，推动消费对经济增长的拉动作用。
• 产业扶持：加快“人工智能+”行动，创新推出债券市场“科技板”，支持新质生产力发展，推动科技与产业融合。
• 改革开放：加快服务业开放试点，扩大高水平开放，支持企业“走出去”，维护多边主义，反对单边霸凌。
• 防风险：加力实施城市更新行动，有序推进城中村和危旧房改造，化解房地产领域风险。
• 民生保障：提高失业保险稳岗返还比例，健全分层分类社会救助体系，加强农业生产以稳定粮食价格。

关键信息

A股市场后续展望

• 市场表现：截至4月24日，全A指数下跌1.51%，但北证50逆势上涨26.68%，科创50上涨1.45%。
• 估值水平：全A指数市盈率18.17倍，处于历史中位；市净率1.53倍，处于历史低位，具备估值吸引力。
• 政策影响：中央政治局会议强调“持续稳定和活跃资本市场”，传递积极信号，提振投资者信心。
• 配置建议：
  1. 安全边际较高的资产：红利板块市盈率7.29倍，处于历史47%分位，具备防御属性，有望受到中长期资金青睐。
  2. 科技主题：AI技术突破推动科技股行情，但受外部冲击影响出现调整。新质生产力发展将为科技产业带来长期政策支持。
  3. 大消费主题：政策推动下消费板块迎来改善机遇，重点在服务消费领域和消费品以旧换新政策受益行业。

风险提示

• 国内政策效果不确定：政策落地效果可能受执行力度和市场反应影响。
• 地缘因素扰动：国际局势变化可能对市场产生冲击。
• 市场情绪不稳定：外部环境的不确定性可能导致投资者情绪波动。

总结

本次中央政治局会议在宏观政策、产业政策、资本市场政策等方面均体现出积极有为的基调，旨在通过政策组合拳应对内外部挑战，推动经济高质量发展。在资本市场方面，强调“持续稳定和活跃”，释放出政策支持信号，对市场信心形成提振。重点支持领域包括：科技产业、消费板块及红利资产，政策工具的创新和落地将为市场带来新的活力和配置机会。同时，需关注政策执行效果、地缘政治风险及市场情绪波动等潜在风险。