20170718-长城国瑞证券-环保行业周报_年内3000亿投向城地市水污染防治领域_15页_1mb

环保行业周报总结（2017年第27期）

核心内容概述

本报告是长城国瑞证券研究所发布的2017年环保行业周报，主要分析了环保行业在一周内的市场表现、行业动态、上市公司动态及投资建议等内容。整体来看，环保行业在2017年仍处于高速增长期，但受部分权重股下跌影响，行业指数出现显著跌幅，估值处于较低水平，具备投资吸引力。

主要观点

1. 市场表现

   • 上周沪深300指数上涨1.29%，而长城国瑞环保行业指数下跌5.99%，主要受到三聚环保、碧水源、神雾环保等权重股的大幅下跌影响。
   • 行业整体PE估值下降至38.62，低于历史均值，PE估值溢价下降至2.85，为年内新低，且低于最近5年均值负1倍标准差，为历史罕见。
   • 上周仅8家上市公司上涨，67家下跌，3家停牌。涨幅前五为启源装备、盛运环保、岳阳林纸、怡球资源和中山公用，跌幅前五为神雾环保、三维丝、神雾节能、科林环保和三聚环保。

2. 行业动态

   • 京津冀强化督查：第六轮次督查发现2627家企业存在环境问题，其中VOCs治理、“散乱污”企业问题和物料未按要求覆盖、密闭问题最为突出，合计占问题企业总数的80.7%。
   • 水污染防治投资：环保部计划年内投资3000亿元，开展3300个水污染防治工程，重点覆盖水质较好湖泊生态环境保护、城市集中式饮用水水源地保护、重点流域水污染防治、地下水污染防治等领域，并鼓励采用PPP模式以拓展融资渠道。
   • 地方环保政策：多个省份发布“十三五”期间环保规划，明确减排、降碳、节能等目标，推动环保行业持续发展。

3. 上市公司动态

   • 重点公告：多家环保企业参与PPP项目，如博天环境、首创股份等，涉及污水处理、生态修复、垃圾处理等多个领域。
   • 经营业绩：截至7月16日，78家环保上市公司中已有43家公布2017年半年度业绩预告，其中23家净利润增速高于30%，6家同比下降。
   • 新增订单情况：78家上市公司本年度签订合同金额约187.34亿元，中标金额约294.27亿元，签订框架协议金额约802.70亿元，显示行业订单增长态势良好。
   • 股东交易：部分公司重要股东增持，如龙净环保实际控制人增持，雪迪龙员工持股计划增持；同时也有部分公司股东减持，如中环装备、富春环保等。

4. 安全垫空间分析

   • 行业上市公司安全垫空间为正值，表明存在一定的投资价值。安全垫空间计算基于定增价、实际控制人增持、高管增持及员工持股计划增持价格与最新价的比较。

5. 投资建议

   • 当前环保行业整体估值仍处于较低水平，具备吸引力，继续维持“看好”的投资评级。
   • 虽然部分权重股出现大幅下跌，但行业整体仍保持增长，未来有望受益于政策推动。

关键信息

• 投资规模：环保部计划年内投资3000亿元用于水污染防治工程，涉及228个地市，项目总数达3300多个。
• 政策支持：鼓励采用PPP模式引入社会资本，拓展融资渠道，推动环保项目落地。
• 行业趋势：环保行业整体仍处于高速增长期，尽管部分公司业绩出现波动，但多数公司表现良好。
• 安全垫空间：多数环保行业上市公司安全垫空间为正值，显示投资价值较高。

行业与个股动态

行业动态

• 京津冀督查：VOCs治理、“散乱污”企业问题和物料未按要求覆盖、密闭问题最为突出。
• 地方政策：河南省、宁夏、广西等地发布“十三五”环保规划，提出明确的减排、降碳、节能目标。
• PPP项目推进：环保部推动PPP模式在水污染防治中的应用，以提升资金投入效率。

上市公司动态

• 新增订单：环保行业上市公司本年度签订合同金额总计约187.34亿元，中标金额约294.27亿元，签订框架协议金额约802.70亿元。
• 股东交易：部分公司重要股东增持，如龙净环保、雪迪龙、中环装备、富春环保等，其中龙净环保实际控制人增持比例达到20%。
• 业绩预告：43家上市公司公布2017年半年度业绩预告，23家净利润增速高于30%，6家净利润同比下降。

风险提示

• 行业市场竞争加剧可能导致毛利率下降。
• 融资成本上升可能影响企业盈利能力。
• PPP项目回款不及时可能影响企业营运资金流动。

投资评级说明

• 行业评级：看好（行业超越市场表现）。
• 股票评级：买入、增持、中性、减持，依据相对市场表现的涨跌幅定义。

总结

环保行业在2017年继续受到政策支持，特别是水污染防治领域，预计将迎来3000亿元的投资。尽管部分权重股出现下跌，但行业整体仍保持增长趋势，PE估值处于较低水平，具备投资吸引力。建议关注具备良好订单增长和业绩表现的环保企业，同时注意PPP项目风险和行业竞争加剧带来的影响。